截至2021年6月(yuè)30日，中國母基金數量共320隻，總管理(lǐ)規模達32,015億元。其中，政府引導基金236隻，總管理(lǐ)規模達25,232億元人(rén)民币，市場(chǎng)化(huà)母基金84隻，總管理(lǐ)規模達6,783億元人(rén)...

城(chéng)投公司作爲政府融資平台的(de)曆史早已經終結，政府托底、剛性兌付的(de)時(shí)代已經過去了(le)。整體上看，城(chéng)投公司普遍面臨著(zhe)債務壓力大(dà)、融資難等突出問題，甚至有些城(chéng)投公司已經不堪重負，成爲債務重壓下(xià)的(de)僵屍企業。...

保理(lǐ)概念的(de)最全解釋 保理(lǐ)（Factoring），全稱保付代理(lǐ)，又稱托收保付，其來(lái)源于國際結算(suàn)中的(de)“債權轉讓與受讓”。是指債權人(rén)将其現在或将來(lái)的(de)基于其與債務人(rén)訂立的(de)貨物(wù)銷售或服務合同...

在高(gāo)速發展的(de)城(chéng)鎮化(huà)進程中，地方政府投融資平台在促進地區(qū)經濟發展、推動城(chéng)鎮化(huà)建設中扮演著(zhe)重要角色。地方政府爲了(le)推進經濟發展和(hé)城(chéng)市建設，進行了(le)規模巨大(dà)的(de)融資，同時(shí)也(yě)形成了(le)巨額的(de)政府性債務。這(zhè)些債務大(dà)...

【常見問題解答(dá)】 （一）什(shén)麽情況下(xià)需要辦理(lǐ)企業外債備案登記？ 答(dá)：根據《國家發展改革委關于推進企業發行外債備案登記制管理(lǐ)改革的(de)通(tōng)知》（發改外資〔2015〕2044号...

中國證券投資基金業協會收緊對(duì)于資管計劃投資購(gòu)房(fáng)尾款的(de)備案，不新增，存量到期不續。
       根據中基協内部下(xià)發的(de)證券期貨經營機構私募資産管理(lǐ)計劃案例通(tōng)報，近期，部分(fēn)證券期貨經營機構設立單一資管計劃投資購(gòu)房(fáng)尾款資産，違反《證券期貨經營機構私募資産管理(lǐ)計劃備案管理(lǐ)規範第4号——私募資産管理(lǐ)計劃投資房(fáng)地産開發企業項目》（下(xià)稱《備案管理(lǐ)規範第4号》）規定。
       具體情況爲，A基金子公司設立資管計劃，産品期限一般爲6-12個(gè)月(yuè)，主要向B保理(lǐ)公司購(gòu)買其持有的(de)購(gòu)房(fáng)尾款資産，回款來(lái)源爲銀行發放的(de)按揭尾款。部分(fēn)資管計劃設置循環購(gòu)買機制，資金回流後繼續投資新的(de)購(gòu)房(fáng)尾款資産。
       通(tōng)報稱，資管計劃投資購(gòu)房(fáng)尾款不同于傳統的(de)房(fáng)地産項目投資，有觀點認爲相關企業并未違反《備案管理(lǐ)規範第4号》規定。一是不屬于房(fáng)地産企業新增債務，未提高(gāo)房(fáng)地産企業負債率，不屬于房(fáng)地産企業融資的(de)行爲；二是購(gòu)房(fáng)尾款不屬于《備案管理(lǐ)規範第4号》正向列舉的(de)禁止投資範圍。
       中基協研究認爲，資管計劃投資購(gòu)房(fáng)尾款，雖不屬于正向列舉的(de)禁止投向，但實質上爲房(fáng)地産企業資金周轉提供方便，一定程度增加了(le)房(fáng)地産企業融資杠杆，與國家産業政策及“房(fáng)住不炒”的(de)導向不符。
       中基協表示，爲進一步規範此類業務，協會已将前述情況報告至監管部門，并開展專項抽查工作。同時(shí)，證券期貨經營機構應進一步落實房(fáng)地産調控政策及《備案管理(lǐ)規範第4号》要求，不得(de)新設資管計劃投資購(gòu)房(fáng)尾款資産，存量産品應有序壓降購(gòu)房(fáng)尾款投資規模，到期後不得(de)展期。
       什(shén)麽是購(gòu)房(fáng)尾款資産？據了(le)解，購(gòu)房(fáng)尾款的(de)形成背景是商品房(fáng)已銷售，開發商與購(gòu)房(fáng)人(rén)簽署了(le)房(fáng)屋預售合同并備案，購(gòu)房(fáng)人(rén)已經按要求支付了(le)首付款，銀行/住房(fáng)公積金中心已經受理(lǐ)了(le)按揭款申請，剩餘部分(fēn)的(de)購(gòu)房(fáng)款即形成購(gòu)房(fáng)尾款。
       根據購(gòu)房(fáng)人(rén)選擇的(de)付款方式不同，購(gòu)房(fáng)尾款的(de)來(lái)源可(kě)分(fēn)爲商業銀行按揭貸款、住房(fáng)公積金貸款、組合貸款（商業銀行按揭貸款+住房(fáng)公積金貸款）及自行分(fēn)期。
       目前監管隻允許發行按揭貸款類購(gòu)房(fáng)尾款産品。因此，從還(hái)款來(lái)源看，購(gòu)房(fáng)尾款的(de)還(hái)款來(lái)源爲銀行按揭款，需要關注其是否能夠如期、足額發放，并且能夠實現還(hái)款現金流安全回流。
       2020年8月(yuè)，以“三條紅線”爲代表的(de)房(fáng)地産金融審慎管理(lǐ)政策橫空出世。按照(zhào)監管層的(de)要求，對(duì)房(fáng)地産融資的(de)管理(lǐ)，主要以“三條紅線”爲标準，具體爲：剔除預收款後的(de)資産負債率大(dà)于70%； 淨負債率大(dà)于100%；現金短債比小于1倍。
       根據房(fáng)企的(de)“踩線”情況，分(fēn)爲“紅、橙、黃(huáng)、綠(lǜ)”四檔，然後實施差異化(huà)債務規模管理(lǐ)。此後，對(duì)于房(fáng)企融資進一步收緊。
       對(duì)于房(fáng)地産企業而言，購(gòu)房(fáng)尾款融資是一種新型的(de)盤活資産流動性的(de)創新方式，同時(shí)，鑒于其本身回款現金流保障性較高(gāo)的(de)特點，此類産品也(yě)受到某些投資人(rén)的(de)認可(kě)。
       “其實從業務風險來(lái)說，隻要做(zuò)好風控核查，購(gòu)房(fáng)尾款作爲底層資産是不錯的(de)。協會的(de)這(zhè)個(gè)通(tōng)報更多(duō)是在‘房(fáng)住不炒’的(de)大(dà)環境下(xià)做(zuò)出的(de)。”某基金子公司人(rén)士向界面新聞記者表示，“但在實際操作中，不排除存在某些房(fáng)企行購(gòu)房(fáng)尾款之名，做(zuò)信用(yòng)借款之實...

4月(yuè)22日，上交所發布《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則适用(yòng)指引第3号——審核重點關注事項》（下(xià)稱指引），對(duì)公司債券審核中的(de)重點關注事項及相關信息披露要求作了(le)具體規定。 對(duì)特定類型發行人(rén)，指引 ...

2021年4月(yuè)22日，上海證券交易所和(hé)深圳證券交易所分(fēn)别印發了(le)《上海證券交易所公司債券發行上市審核規則适用(yòng)指引第3号——審核重點關注事項》（以下(xià)簡稱“《指引》”）和(hé)《深圳證券交易所公司債券發行上市審核...

香港萬得(de)通(tōng)訊社報道，中證協發布《公司債券承銷報價内部約束指引》，自2021年5月(yuè)7日起實施。 關于發布《公司債券承銷報價内部約束指引》的(de)通(tōng)知 爲維護公司債券市...

國資發财評規〔2021〕18号 各省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市和(hé)新疆生産建設兵(bīng)團國資委： 近期...