新形勢下(xià)地方政府合規籌資模式有哪些？

1、争取額度，發行地方政府一般債券、專項債券、項目自求平衡債券。

2、平台轉型，做(zuò)大(dà)做(zuò)強城(chéng)投，發揮城(chéng)投的(de)作用(yòng)，發揮城(chéng)投互相引流的(de)作用(yòng)（這(zhè)句要仔細讀）。

3、發行企業債和(hé)項目收益債，運用(yòng)好發改系統各類債券和(hé)融資工具。

4、合理(lǐ)規劃項目，合理(lǐ)确定資金性質，合規設計“專項債+銀行貸款”模式籌資。

5、合規運用(yòng)PPP模式。不适合PPP模式的(de)項目主動退庫，騰出額度用(yòng)于合适的(de)項目。2015年我們就是這(zhè)個(gè)意見。合規的(de)融資模式有很多(duō)，不是隻有PPP，無謂的(de)包裝最後還(hái)是要回歸本源。

6、運用(yòng)好特許經營模式。幾年的(de)實踐下(xià)來(lái)，我們認爲應全面理(lǐ)解投融資改革，實事求是運用(yòng)狹義PPP及特許經營等多(duō)種模式。

7、有限、合适的(de)範圍内運用(yòng)政府購(gòu)買服務和(hé)采購(gòu)工程模式。2016年初，我們首先發現了(le)政府購(gòu)買服務模式，提出了(le)9大(dà)風險及12項風控措施。被市場(chǎng)關注後，政府購(gòu)買服務模式被濫用(yòng)。87号文之後，政府購(gòu)買服務基本叫停；棚改也(yě)在住建55号文後叫停。但部分(fēn)真實的(de)購(gòu)買服務以及土地征遷安置補償以及3年期内的(de)政府采購(gòu)工程仍有操作空間。

8、以改進型ABO模式，結合政府有限支持，實現企業市場(chǎng)化(huà)融資。ABO是授權建設運營，坊間多(duō)有對(duì)ABO望文生義的(de)理(lǐ)解和(hé)使用(yòng)，其合規性難以保證。ABO有其适用(yòng)局限，改進型更能滿足合規要求。爲避免政府購(gòu)買服務模式被濫用(yòng)的(de)情況再次發生，我們此後未在公開媒體宣導ABO模式。

9、綜合企業融資、項目融資、政府間接支持等理(lǐ)念，實現合規F+EPC模式。合規的(de)F+EPC不是施工企業爲政府投資項目墊資。

10、其他(tā)符合以财政性資金支持《國有資本加大(dà)對(duì)公益性行業投入的(de)指導意見》的(de)模式。政府可(kě)合規給給企業資金支持。

11、合理(lǐ)确定公共服務和(hé)基礎設施項目的(de)價格，适當延長(cháng)運營期限，增加項目的(de)可(kě)融資性，以及對(duì)于社會投資者的(de)吸引力。

12、政府與社會投資者采用(yòng)股權合作方式，政府少分(fēn)紅或不分(fēn)紅，提高(gāo)對(duì)社會投資者的(de)吸引力，從而爲本地建設和(hé)發展引入資金。引入社會投資者，不一定都采用(yòng)狹義PPP模式。

13、合理(lǐ)合規配置各類資源，提供土地使用(yòng)，賦予專營地位等，使項目具有可(kě)融資性。做(zuò)好區(qū)域跨行業跨平台跨所有制的(de)投融資規劃。

14、挖掘、增加基礎設施項目的(de)商業價值。基礎設施的(de)建設要考慮市場(chǎng)需求，增加商業用(yòng)途。即使是欠發達地區(qū)，隻要當地有人(rén)民，哪怕人(rén)民社保也(yě)靠轉移支付，隻要能把人(rén)民的(de)消費留下(xià)來(lái)，就是很大(dà)的(de)功績。

15、設立按出資額承擔有限責任的(de)擔保公司，利用(yòng)好市場(chǎng)化(huà)的(de)擔保、增信工具。

16、盤活存量資産的(de)融資。TOT、ROT、TOO，轉讓股權、轉讓經營權、引入投資者等。

17、以未來(lái)收益爲支持的(de)融資。資産證券化(huà)，ABS、ABN、REITs等。

18、深刻分(fēn)析區(qū)位優勢、資源禀賦和(hé)市場(chǎng)潛力，規劃具有市場(chǎng)吸引力的(de)項目，做(zuò)好招商引資和(hé)産業導入。金融機構可(kě)利用(yòng)全系統的(de)産業分(fēn)析和(hé)客戶資源予以協助。

19、以土地開發的(de)終端産出（房(fáng)屋銷售或租賃收入）爲還(hái)款來(lái)源，而開發的(de)符合商業邏輯的(de)、注意全産業鏈各個(gè)環節合規的(de)融資模式。此模式應關注終端産出的(de)市場(chǎng)需求。

20、運用(yòng)好上市和(hé)非上市兩種資源，投貸結合，放大(dà)融資價值。

21、分(fēn)析中央補短闆、扶貧開發、促進區(qū)域協調發展各項政策，了(le)解投資重點，争取資金和(hé)項目支持；

22、利用(yòng)建設用(yòng)地指标增減挂鈎平衡政策，做(zuò)好土地資源保護，并獲取資金。

23、利用(yòng)好鄉村(cūn)振興政策和(hé)農村(cūn)土地流轉、三權改革等政策，通(tōng)過打通(tōng)農村(cūn)居民融資，返哺公共項目。

24、結合兩類國資改革，優化(huà)産業、企業、資源、資産組合，擴大(dà)融資能力。

25、規劃好本地的(de)資源條件、招商能力、融資方式，深刻國家理(lǐ)解政策，合理(lǐ)配置項目的(de)公益性、準公益性、商業屬性，綜合運用(yòng)政府投資、商業開發、廣義政企合作等方式，并考慮資金的(de)滾動可(kě)接續性，系統籌劃區(qū)域投融資活動，獲得(de)可(kě)持續的(de)健康的(de)最大(dà)化(huà)發展。

以上25條，是我們多(duō)年來(lái)對(duì)于地方政府和(hé)城(chéng)投公司的(de)建言。未來(lái)，我們希望有關各方繼續不忘初心，實事求是，行穩緻遠(yuǎn)。

 作者：ITTC研究員(yuán) 來(lái)源：信貸白話(huà)