商業銀行理(lǐ)财子公司監管安排再落一子，針對(duì)銀行理(lǐ)财子公司淨資本的(de)第一部監管規則正式落地。今日晚間，銀保監會正式發布《商業銀行理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)辦法(試行)》(以下(xià)簡稱《淨資本管理(lǐ)辦法》)，自明(míng)年3月(yuè)1日起施行。此前，9月(yuè)20日至10月(yuè)27日，銀保監會就《淨資本管理(lǐ)辦法》向社會公開征求意見。

與之前的(de)征求意見稿相比，最終落地的(de)理(lǐ)财子公司淨資本計算(suàn)和(hé)監管标準與征求意見稿基本相同，規定風險控制指标與國内同類型機構的(de)監管要求保持一緻，自營資金不得(de)投資于非标準化(huà)資産等。同時(shí)，正式文件完善了(le)淨資本監管報表部分(fēn)項目說明(míng)，爲理(lǐ)财子公司實施《淨資本管理(lǐ)辦法》預留必要的(de)準備時(shí)間。基金君梳理(lǐ)了(le)《淨資本管理(lǐ)辦法》的(de)幾大(dà)核心要點。                                                                                     8大(dà)核心要點                    

1. 淨資本不低于5億、不低于淨資産的(de)40%、不低于風險資本

根據《淨資本管理(lǐ)辦法》，理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)應當符合兩方面标準，一是淨資本不得(de)低于5億元人(rén)民币，且不得(de)低于淨資産的(de)40%；二是淨資本不得(de)低于風險資本的(de)100%，确保理(lǐ)财子公司保持足夠的(de)淨資本水(shuǐ)平。

這(zhè)些相關量化(huà)監管指标充分(fēn)參照(zhào)了(le)之前信托公司、基金子公司及證券公司的(de)監管規定，與國内同類型機構的(de)淨資本管理(lǐ)制度保持一緻。 

盡管目前各類資管機構的(de)淨資本規模各異，但在兩個(gè)指标的(de)規定上是一緻的(de)，即淨資本與淨資産的(de)比例、淨資本與風險資本的(de)比例均分(fēn)别不得(de)低于40%和(hé)100%。 

2. 計算(suàn)淨資産時(shí)，應當充分(fēn)計提資産減值準備、确認預計負債

理(lǐ)财子公司淨資本計算(suàn)表的(de)項目設定及扣減比例，主要參照(zhào)了(le)基金管理(lǐ)公司子公司、證券公司、信托公司等同類資管機構的(de)相關監管規定，具體包括應收賬款扣減、其他(tā)資産扣減、或有負債調整項目扣減和(hé)監管認定的(de)其他(tā)調整項目等。

淨資本計算(suàn)公式爲： 淨資本=淨資産－∑（應收賬款餘額×扣減比例）－∑（其他(tā)資産餘額×扣減比例）－或有負債調整項目+/－國務院銀行業監督管理(lǐ)機構認定的(de)其他(tā)調整項目 

具體規定爲，銀行理(lǐ)财子公司計算(suàn)淨資産時(shí)，應當充分(fēn)計提資産減值準備、确認預計負債。未确認爲預計負債，但仍可(kě)能導緻經濟利益流出的(de)或有事項，應當作爲或有負債，在計算(suàn)淨資本時(shí)予以扣減；未能充分(fēn)計提資産減值準備或者足額确認預計負債的(de)，銀行業監督管理(lǐ)機構可(kě)以要求其在計算(suàn)淨資本時(shí)予以扣減。 

3. 本公司理(lǐ)财産品不得(de)投資于非标準化(huà)資産

《淨資本管理(lǐ)辦法》監管導向也(yě)與征求意見稿保持一緻，包括鼓勵自有資金投資高(gāo)流動性資産，引導理(lǐ)财資金投資标準化(huà)資産。 

自有資金投資的(de)風險資本上，高(gāo)流動性資産如現金、拆放銀行同業、配置國債和(hé)央票(piào)，均設置了(le)0%的(de)風險系數。但對(duì)将自有資金拆放非銀同業、配置地方債和(hé)信用(yòng)債、投向本行理(lǐ)财産品均設置了(le)不同的(de)風險系數。 

此外，還(hái)要求銀行理(lǐ)财子公司以自有資金投資的(de)本公司理(lǐ)财産品，應當爲全部投資于标準化(huà)資産的(de)理(lǐ)财産品，不得(de)投資于非标準化(huà)資産。 

其次，在理(lǐ)财資金投資的(de)風險資本上，監管導向是投資标準化(huà)資産。現金、銀行存款、固收類證券均設置了(le)0%的(de)風險系數，對(duì)非标資産給予了(le)相對(duì)較高(gāo)的(de)風險系數，風險系數爲1.5%－3%。 

風險資本計算(suàn)公式爲： 風險資本=∑（自有資金投資的(de)各類資産餘額×風險系數）+∑（理(lǐ)财資金投資的(de)各類資産餘額×風險系數）+∑（其他(tā)各項業務餘額×風險系數）

4. 建立淨資本監控和(hé)補充機制，同時(shí)定期開展壓力測試 

銀行理(lǐ)财子公司應當按照(zhào)《商業銀行理(lǐ)财業務監督管理(lǐ)辦法》等監管規定，定期開展壓力測試，測算(suàn)不同壓力情景下(xià)的(de)淨資本充足水(shuǐ)平，并确保壓力測試結果得(de)到有效應用(yòng)。業内認爲，定期壓力測試目的(de)在于加強理(lǐ)财業務流動性管理(lǐ)，保障淨資本充足水(shuǐ)平。 

我國資管新規出台後，理(lǐ)财子公司的(de)産品流動性有望增強，更多(duō)投資于标準化(huà)資産。銀行理(lǐ)财子公司需要承擔流動性管理(lǐ)的(de)責任，建立全生命周期的(de)流動性管理(lǐ)，包括在産品設計、投資、估值、申贖管理(lǐ)等環節，提出相應的(de)管理(lǐ)要求。此外，理(lǐ)财子公司可(kě)通(tōng)過與銀行、保險等機構開展合作，創新産品流動性支持工具，從而促進我國整個(gè)資管行業的(de)良性、健康發展。

5.明(míng)确主體職責 

理(lǐ)财子公司董事會承擔淨資本管理(lǐ)的(de)最終責任，高(gāo)級管理(lǐ)層負責組織實施淨資本管理(lǐ)工作，每季度向董事會書(shū)面報告一次。 

5. 定期報送監管報表 

根據文件要求，銀行理(lǐ)财子公司應當按照(zhào)規定，定期向銀行業監督管理(lǐ)機構報送淨資本計算(suàn)表、風險資本計算(suàn)表和(hé)淨資本管理(lǐ)指标計算(suàn)表等監管報表。如遇影(yǐng)響淨資本管理(lǐ)指标的(de)重大(dà)事項，應當及時(shí)報告。銀行業監督管理(lǐ)機構可(kě)以根據監管需要，要求銀行理(lǐ)财子公司提高(gāo)監管報表報送頻(pín)率。與此同時(shí)，銀行理(lǐ)财子公司應當對(duì)本公司相關監管報表的(de)真實性、準确性、完整性負責。 銀行理(lǐ)财子公司董事長(cháng)、總經理(lǐ)（首席執行官、總裁）應當對(duì)本公司年度淨資本計算(suàn)表、風險資本計算(suàn)表和(hé)淨資本管理(lǐ)指标計算(suàn)表簽署确認意見，并保證報表真實、準确、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述和(hé)重大(dà)遺漏。 

6. 年報中披露淨資本管理(lǐ)情況

銀行理(lǐ)财子公司應當在年度報告中披露淨資本管理(lǐ)情況。披露數據應當與監管報表數據保持一緻。 

7.重大(dà)事項需進行書(shū)面報告 

銀行理(lǐ)财子公司淨資本、淨資本與淨資産的(de)比例、淨資本與風險資本的(de)比例等指标與上個(gè)報告期末相比變化(huà)超過20%的(de)，應當在該情形發生之日起5個(gè)工作日内，向銀行業監督管理(lǐ)機構書(shū)面報告，并說明(míng)原因。銀行理(lǐ)财子公司淨資本、淨資本與淨資産的(de)比例、淨資本與風險資本的(de)比例等指标不符合監管标準的(de)，應當在該情形發生之日起2個(gè)工作日内，向銀行業監督管理(lǐ)機構書(shū)面報告，并說明(míng)原因。 

8.未有效整改的(de)違規機構将受懲

不符合淨資本管理(lǐ)要求的(de)理(lǐ)财子公司，根據整改要求在規定時(shí)間内整改。對(duì)于未能采取有效整改措施的(de)銀行理(lǐ)财子公司，或者淨資本管理(lǐ)指标持續惡化(huà)，嚴重危及銀行理(lǐ)财子公司穩健運行的(de)，采取下(xià)列措施：限制理(lǐ)财産品投資範圍；責令暫停發行理(lǐ)财産品；責令調整董事、高(gāo)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)或限制其權利；《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》第三十七條規定的(de)其他(tā)措施。

                                                                                      吸收市場(chǎng)機構兩大(dà)建議(yì) 

《商業銀行理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)辦法（試行）（征求意見稿）》發布後，《淨資本管理(lǐ)辦法》采納市場(chǎng)機構反饋意見，主要在兩大(dà)方面進行了(le)改進和(hé)完善。 

1. 完善淨資本監管報表部分(fēn)項目說明(míng)，如在信用(yòng)債券相關項目中增加了(le)對(duì)短期信用(yòng)評級的(de)說明(míng)，明(míng)确信用(yòng)債券短期信用(yòng)評級爲A-1的(de)歸入AAA級以下(xià)、AA級以上等；

具體而言，銀行理(lǐ)财子公司風險資本計算(suàn)表信用(yòng)債券中有債項評級的(de)，以債項評級爲準；沒有債項評級的(de)，可(kě)以取債券主體評級。對(duì)同一債券有多(duō)個(gè)評級結果的(de)，以較低的(de)評級爲準。

信用(yòng)評級以長(cháng)期信用(yòng)評級爲基準，信用(yòng)債券短期信用(yòng)評級爲A-1的(de)歸入AAA級以下(xià)、AA級以上，短期信用(yòng)評級爲A-2的(de)歸入AA級（含）以下(xià)、BBB級以上，短期信用(yòng)評級爲A-3的(de)歸入信用(yòng)評級BBB級（含）以下(xià)。發行主體無評級的(de)歸入BBB級（含）以下(xià)信用(yòng)債券。 

2. 爲理(lǐ)财子公司實施《淨資本管理(lǐ)辦法》預留必要的(de)準備時(shí)間，充分(fēn)考慮理(lǐ)财子公司落實淨資本管理(lǐ)要求，在業務制度、系統建設與人(rén)力資源等方面所需的(de)各項準備工作，在《淨資本管理(lǐ)辦法》發布後預留一定的(de)準備時(shí)間。

                                                                                    33家銀行設立理(lǐ)财子公司 

即将過去的(de)2019年，被稱爲銀行理(lǐ)财子公司元年。據統計，截至目前共有33家銀行宣布拟成立理(lǐ)财子公司，目前正式開業的(de)已經有7家。郵儲銀行、興業銀行、甯波銀行、杭州銀行等12家銀行已獲批籌建。同時(shí)，農村(cūn)商業銀行、外資銀行的(de)理(lǐ)财子公司申設工作也(yě)在積極推進。6月(yuè)，工銀理(lǐ)财、建信理(lǐ)财、交銀理(lǐ)财分(fēn)别在北(běi)京、深圳、上海開業；7月(yuè)，中銀理(lǐ)财在北(běi)京啓動運營；8月(yuè)，農銀理(lǐ)财也(yě)在京開張。股份制銀行中，光(guāng)大(dà)理(lǐ)财已于9月(yuè)在青島開業。11月(yuè)5日,招商銀行旗下(xià)理(lǐ)财子公司——招銀理(lǐ)财有限責任公司在深圳正式開業運營。值得(de)一提的(de)是，第8家商業銀行理(lǐ)财子公司也(yě)即将開業。 

就在上周，在郵儲銀行首次公開發行A股網上投資交流會上，董事長(cháng)張金良透露，11月(yuè)12日銀保監會正式受理(lǐ)中郵理(lǐ)财開業申請，目前已完成開業籌備工作，預計将于年底前正式開業。根據銀保監會發布的(de)《商業銀行理(lǐ)财子公司管理(lǐ)辦法》，允許子公司發行的(de)公募理(lǐ)财産品直接投資股票(piào)。華泰證券認爲，未來(lái)10年，理(lǐ)财子公司有望爲A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金1.34萬億元，同時(shí)将加速A股投資者的(de)機構化(huà)，并将深刻影(yǐng)響A股投資風格。

關于銀行理(lǐ)财子公司與公募基金的(de)關系，光(guāng)大(dà)證券在近期的(de)研究報告中指出，未來(lái)兩者是競合關系。一方面，銀行理(lǐ)财子公司正式開業後，将會在其傳統優勢領域如貨币、債券等産品上快(kuài)速發展，與公募基金形成競争關系；另一方面，在權益投資方面，銀行理(lǐ)财子公司暫不具備投研團隊的(de)優勢，也(yě)需要從公募基金挖掘人(rén)才。

                                                商業銀行理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)辦法（試行）

中國銀行保險監督管理(lǐ)委員(yuán)會令2019年第5号

《商業銀行理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)辦法（試行）》已經中國銀保監會2019年第6次委務會議(yì)通(tōng)過。現予公布，自2020年3月(yuè)1日起施行。

                                                                                                                         中國銀行保險監督管理(lǐ)委員(yuán)會主席 郭樹清

                                                                                                                    2019年11月(yuè)29日

商業銀行理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)辦法（試行）

第一章(zhāng) 總則

第一條 爲加強對(duì)商業銀行理(lǐ)财子公司（以下(xià)簡稱銀行理(lǐ)财子公司）的(de)監督管理(lǐ)，促進銀行理(lǐ)财子公司安全穩健運行，保護投資者合法權益，根據《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》等法律、行政法規以及《關于規範金融機構資産管理(lǐ)業務的(de)指導意見》《商業銀行理(lǐ)财業務監督管理(lǐ)辦法》《商業銀行理(lǐ)财子公司管理(lǐ)辦法》，制定本辦法。

第二條 本辦法适用(yòng)于在中華人(rén)民共和(hé)國境内依法設立的(de)銀行理(lǐ)财子公司。

第三條 銀行理(lǐ)财子公司應當按照(zhào)本辦法規定實施淨資本管理(lǐ)，根據自身業務開展情況，建立淨資本監控和(hé)補充機制，确保持續符合淨資本監管要求。

第四條 銀行理(lǐ)财子公司應當按照(zhào)《商業銀行理(lǐ)财業務監督管理(lǐ)辦法》等監管規定，定期開展壓力測試，測算(suàn)不同壓力情景下(xià)的(de)淨資本充足水(shuǐ)平，并确保壓力測試結果得(de)到有效應用(yòng)。

第五條 銀行理(lǐ)财子公司董事會承擔本公司淨資本管理(lǐ)的(de)最終責任，負責确定淨資本管理(lǐ)目标，審批并監督實施淨資本管理(lǐ)規劃。

第六條 銀行理(lǐ)财子公司高(gāo)級管理(lǐ)層負責組織實施淨資本管理(lǐ)工作，包括制定并實施淨資本管理(lǐ)政策和(hé)程序，定期評估淨資本充足水(shuǐ)平，至少每季度将淨資本管理(lǐ)情況向董事會書(shū)面報告一次。如遇可(kě)能影(yǐng)響淨資本充足水(shuǐ)平的(de)重大(dà)事項，應當及時(shí)開展評估并向董事會報告。

第七條 銀行業監督管理(lǐ)機構依法對(duì)銀行理(lǐ)财子公司淨資本管理(lǐ)實施監督管理(lǐ)。

第二章(zhāng) 淨資本監管标準

第八條 淨資本計算(suàn)公式爲：

淨資本=淨資産－∑（應收賬款餘額×扣減比例）－∑（其他(tā)資産餘額×扣減比例）－或有負債調整項目+/－國務院銀行業監督管理(lǐ)機構認定的(de)其他(tā)調整項目

銀行理(lǐ)财子公司應當将不同科目中核算(suàn)的(de)同類資産合并計算(suàn)，按照(zhào)資産的(de)屬性統一進行調整。

第九條 銀行理(lǐ)财子公司計算(suàn)淨資産時(shí)，應當充分(fēn)計提資産減值準備、确認預計負債。未确認爲預計負債，但仍可(kě)能導緻經濟利益流出的(de)或有事項，應當作爲或有負債，在計算(suàn)淨資本時(shí)予以扣減，并在淨資本計算(suàn)表的(de)附注中進行說明(míng)。

銀行理(lǐ)财子公司未能充分(fēn)計提資産減值準備或者足額确認預計負債的(de)，銀行業監督管理(lǐ)機構可(kě)以要求其在計算(suàn)淨資本時(shí)予以扣減。

第十條 風險資本計算(suàn)公式爲：

風險資本=∑（自有資金投資的(de)各類資産餘額×風險系數）+∑（理(lǐ)财資金投資的(de)各類資産餘額×風險系數）+∑（其他(tā)各項業務餘額×風險系數）

風險系數是指銀行理(lǐ)财子公司開展自有資金投資、理(lǐ)财業務及其他(tā)業務，依照(zhào)國務院銀行業監督管理(lǐ)機構規定，對(duì)各類資産賦予的(de)權重。理(lǐ)财資金投資的(de)各類資産爲按照(zhào)穿透原則确定的(de)底層資産（公募證券投資基金除外）。

第十一條 銀行理(lǐ)财子公司應當持續符合下(xià)列淨資本監管标準：

（一）淨資本不得(de)低于5億元人(rén)民币或等值自由兌換貨币，且不得(de)低于淨資産的(de)40%；

（二）淨資本不得(de)低于風險資本的(de)100%。

第十二條 銀行業監督管理(lǐ)機構可(kě)以根據銀行理(lǐ)财子公司的(de)治理(lǐ)結構、風險控制和(hé)合規管理(lǐ)等情況，對(duì)不同銀行理(lǐ)财子公司的(de)淨資本監管要求進行調整，但不得(de)低于最低監管标準。

第三章(zhāng) 監督管理(lǐ)

第十三條 銀行理(lǐ)财子公司應當按照(zhào)規定，定期向銀行業監督管理(lǐ)機構報送淨資本計算(suàn)表、風險資本計算(suàn)表和(hé)淨資本管理(lǐ)指标計算(suàn)表等監管報表。如遇影(yǐng)響淨資本管理(lǐ)指标的(de)重大(dà)事項，應當及時(shí)報告。

銀行業監督管理(lǐ)機構可(kě)以根據監管需要，要求銀行理(lǐ)财子公司提高(gāo)監管報表報送頻(pín)率。

第十四條 銀行理(lǐ)财子公司應當對(duì)本公司相關監管報表的(de)真實性、準确性、完整性負責。

銀行理(lǐ)财子公司董事長(cháng)、總經理(lǐ)（首席執行官、總裁）應當對(duì)本公司年度淨資本計算(suàn)表、風險資本計算(suàn)表和(hé)淨資本管理(lǐ)指标計算(suàn)表簽署确認意見，并保證報表真實、準确、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述和(hé)重大(dà)遺漏。

第十五條 銀行理(lǐ)财子公司應當在年度報告中披露淨資本管理(lǐ)情況。披露數據應當與監管報表數據保持一緻。

第十六條 銀行理(lǐ)财子公司淨資本、淨資本與淨資産的(de)比例、淨資本與風險資本的(de)比例等指标與上個(gè)報告期末相比變化(huà)超過20%的(de)，應當在該情形發生之日起5個(gè)工作日内，向銀行業監督管理(lǐ)機構書(shū)面報告，并說明(míng)原因。

銀行理(lǐ)财子公司淨資本、淨資本與淨資産的(de)比例、淨資本與風險資本的(de)比例等指标不符合監管标準的(de)，應當在該情形發生之日起2個(gè)工作日内，向銀行業監督管理(lǐ)機構書(shū)面報告，并說明(míng)原因。

第十七條 銀行理(lǐ)财子公司違反本辦法規定的(de)，應當根據國務院銀行業監督管理(lǐ)機構或者其省一級派出機構提出的(de)整改要求，在規定的(de)時(shí)限内向國務院銀行業監督管理(lǐ)機構或者其省一級派出機構提交整改方案并采取整改措施。

第十八條 對(duì)于在規定的(de)時(shí)限内未能采取有效整改措施的(de)銀行理(lǐ)财子公司，或者淨資本管理(lǐ)指标持續惡化(huà)，嚴重危及銀行理(lǐ)财子公司穩健運行的(de)，國務院銀行業監督管理(lǐ)機構或者其省一級派出機構有權依照(zhào)《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》第三十七條的(de)規定，采取下(xià)列措施：

（一）限制理(lǐ)财産品投資範圍；

（二）責令暫停發行理(lǐ)财産品；

（三）責令調整董事、高(gāo)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)或限制其權利；

（四）《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》第三十七條規定的(de)其他(tā)措施。

第四章(zhāng) 附則

第十九條 本辦法由國務院銀行業監督管理(lǐ)機構負責解釋。

第二十條 本辦法自2020年3月(yuè)1日起施行。