王連洲:私募基金行業需要新思考、新作爲和(hé)新突破
私募基金及規章(zhāng)制度建設
演講一開始,王連洲先是帶領各位與會嘉賓回顧了(le)近年來(lái)私募基金的(de)發展曆程,以及在發展過程中的(de)規章(zhāng)制度建設。
僅僅經過4年多(duō)的(de)發展,截至2018年6月(yuè)底,私募基金合計規模就迅速達到12.52萬億元,已接近發展20年公募基金的(de)12.79萬億元規模。“最近幾個(gè)月(yuè)規模有所萎縮,這(zhè)其中固然有中美(měi)摩擦、經濟遇冷(lěng),形勢有變,變中有憂等國内外大(dà)環境原因,但與私募基金法律法規及監管的(de)導向也(yě)不無關系。”王連洲分(fēn)析稱。
私募投資基金被提上日程,可(kě)以追溯到上世紀九十年代。成思危先生曾在1998年的(de)全國兩會上提出了(le)《關于盡快(kuài)發展我國風險投資事業》的(de)提案,國家計委草(cǎo)拟了(le)“關于産業投資基金暫行管理(lǐ)辦法。”八屆全國人(rén)大(dà)财經委提出的(de)八個(gè)經濟立法提案之一,就是要制定一部涵蓋産業投資基金、風險創業投資基金、并購(gòu)基金、證券投資基金等,都納入其中的(de)綜合性的(de)《投資基金法》。
王連洲表示,由于種種原因,最終是《證券投資基金法》出台,删除了(le)對(duì)于風險創業投資基金、産業投資基金的(de)規定。
中國私募基金也(yě)在近幾年迅速發展,誰的(de)貢獻最大(dà)?王連洲對(duì)此表示,做(zuò)出貢獻的(de)人(rén)很多(duō),但将私募基金概念最早引入基金法起草(cǎo)過程的(de),應提到時(shí)任中國證監會顧問的(de)中國香港律師梁定邦先生和(hé)時(shí)任兩屆全國人(rén)大(dà)财經委副主任委員(yuán)的(de)吳曉靈。
王連洲回顧道,在起草(cǎo)工作小組,梁定邦按照(zhào)風險創業投資、産業投資、證券投資等不同投資類别,分(fēn)别列章(zhāng)列節在同一部法律中作出規定,遇到困難招緻激烈争執時(shí),建議(yì)從基金出口、按不同投資方向分(fēn)别規定,而變爲從基金資金入口、即按公開募集資金的(de)方式“公募”和(hé)向特定對(duì)象募集資金方式的(de)”私募”,分(fēn)别做(zuò)出不同的(de)資質要求和(hé)規定,争議(yì)由大(dà)化(huà)小。直到今天,“私募”與“公募”基金的(de)概念,已經進入到一些正式文件和(hé)教科書(shū)中。
另一位特别應該提到的(de),非時(shí)任兩屆全國人(rén)大(dà)财經委副主任委員(yuán)的(de)吳曉靈莫屬。是她經過多(duō)年的(de)據理(lǐ)力争,好不容易争取到将私募證券投資基金納入到新《證券投資基金法》中,從而确立了(le)私募證券投資基金的(de)合法地位。正是新的(de)證券投資基金法,爲監管部門後來(lái)制定規範發展私募基金行業一系列配套的(de)規章(zhāng)制度,拓寬了(le)思路,加重了(le)責任,提高(gāo)了(le)速度,由此助推私募證券投資基金和(hé)包括私募股權投資基金在内的(de)其他(tā)私募非證券投資基金的(de)規制建設,步入了(le)一個(gè)全新的(de)活躍時(shí)期。
私募基金規制建設和(hé)監管現狀
目前,私募非證券投資基金适用(yòng)的(de)法律法規及規則,主要是《信托法》、《證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理(lǐ)暫行辦法》和(hé)《基金公司子公司投資管理(lǐ)暫行辦法》。
根據資金集合性質、來(lái)源和(hé)用(yòng)途的(de)不同,分(fēn)别有公募基金、私募基金、各類專項基金以及各類投資基金等;根據資産投資的(de)不同方式,又有“投資管理(lǐ)”、“資産管理(lǐ)”、“股權投資”、“創業投資”不同的(de)稱謂之分(fēn),并接受不同部門各自不同細則的(de)監管 。
王連洲表示,從目前私募基金的(de)規章(zhāng)制度建設和(hé)監管現狀可(kě)以看出,部分(fēn)私募基金的(de)募集、投資、管理(lǐ)、退出可(kě)能涉及銀保監會、發改委、證監會、人(rén)民銀行以及基金業協會多(duō)重監管。但結果卻很遺憾,“或是監管重疊,或者監管缺位”。
需要新思考、新作爲和(hé)新突破
王連洲在會上表示,中國私募基金業的(de)發展還(hái)需要新的(de)思考、新的(de)作爲和(hé)新的(de)突破。
從規制建設和(hé)科學監管方面,需要以信托法、基金法爲基礎,從法律上确立私募投資基金行業的(de)信托關系,推動金融由機構監管向功能監管的(de)穩步轉化(huà)。明(míng)确界定私募基金的(de)業務本質和(hé)監管規則;要針對(duì)不同類型的(de)基金組織形式和(hé)運作特點,做(zuò)出專門的(de)監管制度;針對(duì)私募基金活動可(kě)能出現的(de)金融犯罪風險,建立具體的(de)防範機制和(hé)懲處措施;對(duì)私募基金不宜設置過多(duō)的(de)行政限制,該市場(chǎng)的(de)給市場(chǎng),該政府的(de)給政府;要防止将私募基金與公募基金同質化(huà)的(de)監管;應汲取整治互聯網金融非法集資而采取“一刀(dāo)切”措施緻使部分(fēn)企業停止正常運轉的(de)教訓。
從基金企業結構來(lái)說,基金企業要高(gāo)度重視經營團隊的(de)和(hé)諧組合,不管是合夥、有限責任,還(hái)是股份公司,都需要股權的(de)明(míng)晰、責任的(de)分(fēn)工。中國私募股權投資時(shí)代已經來(lái)臨,正是中小企業、天使資本進入資本市場(chǎng)的(de)最佳時(shí)機。
高(gāo)度重視優秀專業性人(rén)才的(de)凝聚和(hé)培養。沒有高(gāo)水(shuǐ)平高(gāo)技能的(de)專業人(rén)才,就沒有創新事業的(de)開拓。一個(gè)專才,可(kě)以帶來(lái)一個(gè)産品;一個(gè)産品,可(kě)以帶來(lái)一個(gè)産業。作爲企業的(de)管理(lǐ)者,要善于發現人(rén)才,使用(yòng)人(rén)才。要把人(rén)才放在最佳崗位上,以發揮出最傑出的(de)才幹和(hé)價值。投資理(lǐ)财産品設計,一定要擴大(dà)視野,走差異化(huà)路線,推陳出新。
另外,要始終重視對(duì)于投資者合法權益的(de)保護。基金投資者是資本市場(chǎng)的(de)主要參與群體,但處于信息嚴重不對(duì)稱的(de)地位,合法權益容易受到侵害;投資者中的(de)大(dà)多(duō)數并沒有随著(zhe)中國金融資本市場(chǎng)的(de)發展享受到應該享受的(de)權益,這(zhè)背離特色社會主義的(de)核心目标,既不公平公正,更不應該。
投資基金行業的(de)當事人(rén)在權、責、利的(de)構架匹配中,存在著(zhe)基金投資人(rén)的(de)利益難以受到切實保護的(de)規則缺限,緻使基金投資收益和(hé)基金持有人(rén)賺錢效應不夠匹配。不管是銀行、保險、信托、證券、基金、資管公司的(de)資金管理(lǐ)人(rén)或受托人(rén),在堅守“受人(rén)之托、代人(rén)理(lǐ)财”的(de)要約精神上,其中最大(dà)的(de)公約數,就是誠實守信,勤勉盡責,将維護基金投資者、基金持有人(rén)的(de)利益放在“重中之重”,既有極大(dà)的(de)客觀必要性,也(yě)有突出的(de)現實性。
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