2020年9月(yuè)11日，證監會在官網發布《關于加強私募投資基金監管的(de)若幹規定（征求意見稿）》。

 一、起草(cǎo)背景 私募基金納入證監會監管以來(lái)，私募基金行業得(de)到快(kuài)速發展，在支持創業創新、推進供給側結構性改革、提高(gāo)直接融資比重、服務實體經濟和(hé)居民财富管理(lǐ)等方面發揮了(le)積極作用(yòng)。
私募基金行業在快(kuài)速發展同時(shí)，也(yě)存在一些問題，如公開或者變相公開募集資金、規避合格投資者要求、不履行登記備案義務、普遍性異地經營、錯綜複雜(zá)的(de)集團化(huà)運作、資金池運作、剛性兌付、利益輸送、自融自擔等，甚至出現侵占、挪用(yòng)基金财産、非法集資等嚴重侵害投資者利益的(de)違法犯罪行爲，行業風險逐步顯現。 爲進一步加強私募投資基金監管， 嚴厲打擊各類違法違規行爲，嚴控私募基金增量風險，穩妥化(huà)解私募基金存量風險，提升行業規範發展水(shuǐ)平，保護投資者及相關當事人(rén)合法權益，證監會起草(cǎo)了(le)《關于加強私募投資基金監管的(de)若幹規定（征求意見稿）》。
預計在證監會正式發布私募基金監管規則後，中基協的(de)相關規則文件也(yě)會實時(shí)更新。 二、主要内容 本征求意見稿主要内容包括規範私募基金管理(lǐ)人(rén)企業名稱和(hé)經營範圍、從嚴監管集團化(huà)私募基金管理(lǐ)人(rén)、牢牢守住私募基金向合格投資者非公開募集的(de)底線、強化(huà)私募基金管理(lǐ)人(rén)從業行爲負面清單、明(míng)确私募基金财産投資的(de)負面清單，形成了(le)私募基金管理(lǐ)人(rén)及從業人(rén)員(yuán)等主體的(de)“十不得(de)”禁止性要求。 （一）規範私募基金管理(lǐ)人(rén)名稱、經營範圍和(hé)業務在名稱上，征求意見稿要求管理(lǐ)人(rén)統一名稱規範，應當标明(míng)“私募基金”“私募基金管理(lǐ)”等字樣。在業務範圍上，征求意見稿要求管理(lǐ)人(rén)聚焦投資管理(lǐ)主業，圍繞私募基金管理(lǐ)開展資金募集、投資管理(lǐ)、顧問服務等業務，不得(de)管理(lǐ)未依法備案的(de)私募基金，不得(de)從事與私募基金管理(lǐ)存在沖突或無關的(de)業務。
（二）從嚴監管集團化(huà)私募基金管理(lǐ)人(rén)征求意見稿規定私募基金管理(lǐ)人(rén)應當如實披露其出資結構，嚴禁出資人(rén)代持、交叉持股、循環出資等行爲。同一主體實際控制兩家以上私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)，應當說明(míng)設置多(duō)個(gè)管理(lǐ)人(rén)的(de)合理(lǐ)性與必要性，披露各管理(lǐ)人(rén)業務分(fēn)工，建立完善的(de)合規管理(lǐ)、風險控制制度。 （三）确保私募基金應當向合格投資者非公開募集征求意見稿堅守私募基金“非公開”本質，進一步細化(huà)私募基金募集過程中的(de)禁止性行爲要求，包括違反合格投資者要求募集資金，通(tōng)過互聯網、微信等載體向不特定對(duì)象宣傳推介，向投資者承諾保本保收益，誇大(dà)宣傳、虛假宣傳，設立以從事資金募集活動爲目的(de)的(de)分(fēn)支機構以及突破投資 者人(rén)數限制等。
（四）明(míng)确私募基金财産投資的(de)負面清單征求意見稿著(zhe)力引導私募基金回歸投資本質，重申投資活動“利益共享、風險共擔”的(de)本質，嚴禁使用(yòng)基金财産從事借（存）貸、擔保、明(míng)股實債等非私募基金投資活動，嚴禁投向類信貸資産或其收（受）益權，不得(de)從事承擔無限責 任的(de)投資以及國家禁止或限制投資的(de)項目等。
（五）強化(huà)私募基金管理(lǐ)人(rén)及從業人(rén)員(yuán)等主體規範要求征求意見稿要求私募基金管理(lǐ)人(rén)及其從業人(rén)員(yuán)規範開展關聯交易，嚴禁基金财産混同、資金池運作、自融、侵占或挪用(yòng)基金财産、利益輸送、利用(yòng)未公開信息交易、内幕交易、操縱市場(chǎng)、不公平對(duì)待基金财産和(hé)投資者等違法違規情形。私募基金托管人(rén)、銷售機構、其他(tā)服務機構及從業人(rén)員(yuán)也(yě)不得(de)從事前述行爲或者爲前述行爲提供便利。
（六）明(míng)确法律責任和(hé)過渡期安排征求意見稿對(duì)違反規定從事私募基金業務的(de)，綜合運用(yòng)行政、自律、司法等多(duō)種手段追究相關機構和(hé)人(rén)員(yuán)的(de)法律責任。同時(shí)爲穩妥起見，征求意見稿設置了(le)過渡期安排，對(duì)已登記私募基金管理(lǐ)人(rén)不符合征求意見稿要求的(de)，作出相應的(de)安排。 三、文件原文 

關于加強私募投資基金監管的(de)若幹規定

（征求意見稿）

 

第一條 爲了(le)規範私募投資基金（以下(xià)簡稱私募基金）業務活動，保護投資者和(hé)相關當事人(rén)的(de)合法權益，促進私募基金行業健康發展，防範金融風險，根據《證券投資基金法》《私募投資基金監督管理(lǐ)暫行辦法》（簡稱《私募辦法》）等法律法規，制定本規定。

第二條 在中國證券投資基金業協會（以下(xià)簡稱基金業協會）依法登記的(de)私募基金管理(lǐ)人(rén)從事私募基金業務，适用(yòng)本規定。私募基金管理(lǐ)人(rén)在初次開展資金募集、基金管理(lǐ)等私募基金業務活動前，應當按照(zhào)規定在基金業協會完成登記。 

第三條 未經登記，任何單位或者個(gè)人(rén)不得(de)使用(yòng)“基金”“基金管理(lǐ)”字樣或者近似名稱進行資金募集、基金管理(lǐ)等私募基金業務活動，法律、行政法規另有規定的(de)除外。

私募基金管理(lǐ)人(rén)應當在名稱和(hé)經營範圍中标明(míng)“私募基金”

“私募基金管理(lǐ)”等體現受托管理(lǐ)私募基金特點的(de)字樣。私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)注冊地與主要辦事機構所在地應當設于同一省級、計劃單列市行政區(qū)域内。

第四條 私募基金管理(lǐ)人(rén)不得(de)管理(lǐ)未依法備案的(de)私募基金，不得(de)直接或者間接從事民間借貸、擔保、保理(lǐ)、典當、融資租賃、網絡借貸信息中介、場(chǎng)外配資等任何與私募基金管理(lǐ)相沖突或者無關的(de)業務。 

第五條 私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)出資人(rén)不得(de)有代持、循環出資、交叉出資、層級過多(duō)、結構複雜(zá)等情形，不得(de)隐瞞關聯關系或者将關聯關系非關聯化(huà)。同一單位、個(gè)人(rén)控股或者實際控制兩家及以上私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)，應當具有設立多(duō)個(gè)私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)合理(lǐ)性與必要性，全面、及時(shí)、準确披露各私募基金管理(lǐ)人(rén)業務分(fēn)工，建立完善的(de)合規風控制度。 

第六條 私募基金管理(lǐ)人(rén)、私募基金銷售機構及其從業人(rén)員(yuán)在私募基金募集過程中不得(de)直接或者間接存在下(xià)列行爲：

（一）向《私募辦法》規定的(de)合格投資者之外的(de)單位和(hé)個(gè)人(rén)募集資金或者爲投資者提供多(duō)人(rén)拼湊、資金借貸等滿足合格投資者要求的(de)便利；

（二）通(tōng)過報刊、電台、電視、互聯網等公衆傳播媒體，講座、報告會、分(fēn)析會等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和(hé)電子郵件等載體，向不特定對(duì)象宣傳推介，但是通(tōng)過設置特定對(duì)象确定程序的(de)官網、客戶端等互聯網媒介向合格投資者進行宣傳推介的(de)情形除外；

（三）口頭、書(shū)面或者通(tōng)過短信、微信等方式直接或者間接向投資者承諾保本保收益，包括投資本金不受損失、固定比例損失或者承諾最低收益等情形；

（四）誇大(dà)、片面宣傳私募基金，包括使用(yòng)安全、保本、零風險、收益有保障、高(gāo)收益、本金無憂等可(kě)能導緻投資者不能準确認識私募基金風險的(de)表述，或者向投資者宣傳預期收益率、目标收益率、基準收益率等類似表述；

（五）向投資者宣傳的(de)私募基金投向與私募基金合同約定投向不符；

（六）宣傳推介材料有虛假記載、誤導性陳述或者重大(dà)遺漏， 包括未真實、準确、完整披露私募基金交易結構、各方主要權利義務、收益分(fēn)配、費用(yòng)安排、關聯交易、委托第三方機構以及私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)出資人(rén)、實際控制人(rén)、關聯方等情況；

（七）以登記備案、金融機構托管、政府出資等名義爲增信手段進行誤導性宣傳推介；

（八）委托不具有基金銷售資格的(de)單位或者個(gè)人(rén)從事資金募集活動；

（九）以從事資金募集活動爲目的(de)設立或者變相設立分(fēn)支機構；

（十）法律、行政法規和(hé)中國證監會禁止的(de)其他(tā)情形。

私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)出資人(rén)、實際控制人(rén)、關聯方不得(de)從事私募基金募集宣傳推介，不得(de)從事或者變相從事前款所列行爲。 

第七條  私募基金的(de)投資者人(rén)數累計不得(de)超過《證券投資基金法》《公司法》《合夥企業法》等法律規定的(de)特定數量。其中，以股份有限公司或者契約形式設立的(de)私募基金，累計不得(de)超過200 人(rén)，以有限責任公司或者合夥企業形式設立的(de)私募基金，累計不得(de)超過 50 人(rén)。投資者轉讓基金份額的(de)，受讓人(rén)應當爲合格投資者且基金份額受讓後投資者人(rén)數應當符合本條規定。

任何單位和(hé)個(gè)人(rén)不得(de)通(tōng)過将私募基金份額或者其收（受）益權進行拆分(fēn)轉讓，或者通(tōng)過爲單一項目設立多(duō)隻私募基金等方式，變相突破合格投資者标準或投資者人(rén)數限制。 

第八條  私募基金管理(lǐ)人(rén)不得(de)直接或者間接将私募基金财産用(yòng)于下(xià)列投資活動：

（一）借（存）貸、擔保、明(míng)股實債等非私募基金投資活動， 但是私募基金以股權投資爲目的(de)，按照(zhào)合同約定爲被投企業提供

1 年以下(xià)借款、擔保除外；

（二）投向保理(lǐ)資産、融資租賃資産、典當資産等類信貸資産、股權或其收（受）益權；

（三）從事承擔無限責任的(de)投資；

（四）法律、行政法規和(hé)中國證監會禁止的(de)其他(tā)投資活動。私募基金有前款第（一）項規定行爲的(de)，借款或者擔保到期

日不得(de)晚于股權投資退出日，且借款或者擔保總額不得(de)超過該私募基金财産總額的(de) 20%，多(duō)次借款、擔保的(de)金額應當合并計算(suàn)；證監會另有規定的(de)除外。 

第九條 私募基金管理(lǐ)人(rén)及其從業人(rén)員(yuán)從事私募基金業務，不得(de)有下(xià)列行爲：

（一）未對(duì)不同私募基金單獨管理(lǐ)、單獨建賬、單獨核算(suàn)，或者将其固有财産、他(tā)人(rén)财産混同于私募基金财産，或者将不同私募基金财産混同運作，資金與資産無法明(míng)确對(duì)應；

（二）使用(yòng)私募基金管理(lǐ)人(rén)及其關聯方名義、賬戶代私募基金收付基金财産；

（三）開展或者參與具有滾動發行、集合運作、期限錯配、分(fēn)離定價等特征的(de)資金池業務；

（四）使用(yòng)私募基金财産直接或者間接投資于私募基金管理(lǐ)人(rén)、控股股東、實際控制人(rén)及其實際控制的(de)企業或項目等套取私募基金财産的(de)自融行爲；

（五）不公平對(duì)待不同私募基金财産或者不公平對(duì)待同一私募基金的(de)不同投資者；

（六）私募基金收益不與投資項目的(de)資産、收益、風險等情況挂鈎，包括不按照(zhào)投資标的(de)實際經營業績或者收益情況向投資者分(fēn)紅、支付利息等；

（七）直接或者間接侵占、挪用(yòng)私募基金财産；

（八）不按照(zhào)合同約定進行投資運作或者向投資者進行信息披露；

（九）利用(yòng)私募基金财産或者職務之便爲自身或者投資者以外的(de)人(rén)牟取利益、進行利益輸送，包括以咨詢費、手續費、财務顧問費等形式向私募基金投資标的(de)及其關聯方收取費用(yòng)等；

（十）洩露因職務便利獲取的(de)未公開信息、利用(yòng)該信息從事或者明(míng)示、暗示他(tā)人(rén)從事相關的(de)交易活動；

（十一）從事内幕交易、操縱證券期貨市場(chǎng)及其他(tā)不正當交易活動；

（十二）玩忽職守，不按照(zhào)監管規定或者合同約定履行職責；

（十三）法律、行政法規和(hé)中國證監會禁止的(de)其他(tā)行爲。私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)控股股東和(hé)實際控制人(rén)，私募基金托管人(rén)、私募基金銷售機構及其他(tā)私募基金服務機構及其控股股東、實際控制人(rén)，不得(de)有前款所列行爲或者爲前款行爲提供便利。 

第十條  私募基金管理(lǐ)人(rén)管理(lǐ)的(de)私募基金不得(de)直接或者間接投資于國家禁止或者限制投資的(de)項目，不符合國家産業政策、環境保護政策、土地管理(lǐ)政策的(de)項目，但證券市場(chǎng)投資除外。

第十一條 私募基金管理(lǐ)人(rén)不得(de)從事損害基金财産或者投資者利益的(de)關聯交易等投資活動。私募基金管理(lǐ)人(rén)應當建立健全關聯交易管理(lǐ)制度，對(duì)關聯交易定價方法、交易審批程序等進行規範。使用(yòng)基金财産與關聯方進行交易的(de)，私募基金管理(lǐ)人(rén)應當遵守法律、行政法規、中國證監會的(de)規定和(hé)私募基金合同約定，防範利益沖突，投資前應當取得(de)全體投資者或者投資者認可(kě)的(de)決策機制決策同意，投資後應當及時(shí)向投資者充分(fēn)披露信息并向基金業協會報告。 

第十二條 私募基金管理(lǐ)人(rén)及其出資人(rén)和(hé)實際控制人(rén)、私募基金托管人(rén)、私募基金銷售機構和(hé)其他(tā)私募基金服務機構所提交的(de)登記備案信息及其他(tā)信息材料，不得(de)有虛假記載、誤導性陳述或者重大(dà)遺漏，并應當按照(zhào)規定持續履行信息披露和(hé)報送義務，确保所提交信息材料及時(shí)、準确、真實、完整。

私募基金管理(lǐ)人(rén)及其出資人(rén)和(hé)實際控制人(rén)、私募基金托管人(rén)、私募基金銷售機構和(hé)其他(tā)私募基金服務機構及其從業人(rén)員(yuán)應當配合中國證監會及其派出機構依法履行職責，如實提供有關文件和(hé)材料，不得(de)拒絕、阻礙和(hé)隐瞞。 

第十三條 中國證監會及其派出機構依法從嚴監管私募基金管理(lǐ)人(rén)、私募基金托管人(rén)、私募基金銷售機構和(hé)其他(tā)私募基金服務機構及其從業人(rén)員(yuán)的(de)私募基金業務活動，嚴厲打擊各類違法違規行爲。對(duì)違反本規定的(de)，中國證監會及其派出機構可(kě)以依照(zhào)《私募辦法》的(de)規定，采取行政監管措施、市場(chǎng)禁入措施，實施行政處罰，并記入中國資本市場(chǎng)誠信信息數據庫。《證券投資基金法》等法律、行政法規另有規定的(de)，依照(zhào)其規定處理(lǐ)。

基金業協會依法開展私募基金管理(lǐ)人(rén)登記和(hé)私募基金備案， 加強自律管理(lǐ)與風險監測。對(duì)違反本規定的(de)，基金業協會可(kě)以依法依規進行處理(lǐ)。 

第十四條 本規定自 2020 年       月(yuè)    日起施行。

本規定施行前已登記私募基金管理(lǐ)人(rén)不符合本規定，按下(xià)列要求執行：

（一）不符合本規定第三條第二款、第四條、第五條、第六條第（九）項、第十一條的(de)，應當按規定整改；

（二）不符合本規定第六條第（一）項至第（八）項、第七條、第九條、第十二條的(de)，中國證監會及其派出機構可(kě)以依照(zhào)《證券投資基金法》《私募辦法》等法律法規進行處理(lǐ)；

（三）不符合本規定第八條、第十條的(de)，不得(de)新增此類投資， 不得(de)新增募集規模，不得(de)新增投資者，合同到期後予以清算(suàn)，不得(de)展期。