中國人(rén)民銀行等六部委聯合發布信用(yòng)債券新規
2021-08-19 點擊：1077
中國人(rén)民銀行、發改委、财政部、銀保監會證監會和(hé)外彙局等六部委聯合印發的(de)《關于推動公司信用(yòng)類債券市場(chǎng)改革開放高(gāo)質量發展的(de)指導意見》（以下(xià)簡稱“《指導意見》”）于2021年8月(yuè)18日正式公開印發。《指導意見》有以下(xià)幾個(gè)重點需要關注：
1、信用(yòng)債券将會邁入大(dà)一統新時(shí)代。《指導意見》明(míng)确要求“健全分(fēn)類趨同、規則統一的(de)法律安排”、“健全統一執法機制”，這(zhè)些規則都标志著(zhe)信用(yòng)債券将會邁入大(dà)一統的(de)時(shí)代。
2、信用(yòng)債券将根據公開發行和(hé)非公開發行進行分(fēn)類管理(lǐ)。目前國内的(de)企業債券、公司債券和(hé)債務融資工具均有公開債券和(hé)私募債券品種，按照(zhào)《指導意見》的(de)要求，需要根據發行方式進行分(fēn)類管理(lǐ)，有可(kě)能會改變現有的(de)信用(yòng)債券管理(lǐ)和(hé)發行體系。
3、禁止結構化(huà)發行，堅持“賣者盡責、買者自負”的(de)原則。結構化(huà)發行債券在一定程度上擾亂了(le)市場(chǎng)秩序，容易引發各種糾紛。這(zhè)并不是監管機構第一次提出禁止結構化(huà)發行，之前交易商協會和(hé)證監會均出台過類似的(de)規則。
4、信息披露将會是未來(lái)監管關注的(de)重點。根據《指導意見》，信用(yòng)債券同樣會按照(zhào)發行方式明(míng)确發行和(hé)存續期間的(de)信息披露要求，實現信息披露規則和(hé)标準的(de)統一化(huà)。同時(shí)，進一步強化(huà)了(le)對(duì)發行人(rén)董監高(gāo)、控股股東和(hé)實際控制人(rén)的(de)信息披露要求。
5、中介機構的(de)信息披露責任進一步壓實。《指導意見》明(míng)确承銷機構、會計師事務所、律師事務所、評級機構等需要承擔相應的(de)信息披露義務和(hé)職責，進一步壓實了(le)中介機構的(de)責任，包括盡職調查責任和(hé)存續期的(de)受托管理(lǐ)責任。
6、信用(yòng)評級監管會進一步加強。《指導意見》中明(míng)确提出構建以“違約率爲核心的(de)評級體系”，通(tōng)過加強監管約束提升評級質量。近期監管機構出台了(le)一系列對(duì)評級機構的(de)監管規則，預計未來(lái)主體評級級别調升的(de)難度會進一步提高(gāo)。
7、再次強調企業債務不得(de)由政府償還(hái)或者财政兜底。《指導意見》明(míng)确政府融資平台需要進行改革，厘清政府和(hé)企業的(de)邊界責任。這(zhè)個(gè)規則實際上是和(hé)銀保監會15号文一脈相承的(de)，主要目的(de)還(hái)是要控制隐性債務風險，規範地方政府融資平台的(de)發展。
8、強調債券發行定價公開公平公正。《指導意見》明(míng)确提出嚴禁各種方式變相壓低發行利率、扭曲市場(chǎng)化(huà)利率形成機制。這(zhè)條規則和(hé)嚴禁債券結構化(huà)發行是一樣的(de)，本質都是爲了(le)打擊非市場(chǎng)化(huà)的(de)債券發行行爲，規範債券市場(chǎng)秩序。
9、探索高(gāo)收益債券産品。《指導意見》中明(míng)确提出要探索高(gāo)收益債券産品，這(zhè)在之前的(de)監管規則中并不多(duō)見。
10、提升民營企業發債融資的(de)可(kě)得(de)性和(hé)便利度。從實踐來(lái)看，民營企業通(tōng)過信用(yòng)債券進行直接融資的(de)難度有所提高(gāo)，發行金額和(hé)發行占比均有所下(xià)降。《指導意見》這(zhè)條規則是爲民營企業債券發行建立制度性保障。
1、信用(yòng)債券将會邁入大(dà)一統新時(shí)代。《指導意見》明(míng)确要求“健全分(fēn)類趨同、規則統一的(de)法律安排”、“健全統一執法機制”，這(zhè)些規則都标志著(zhe)信用(yòng)債券将會邁入大(dà)一統的(de)時(shí)代。
2、信用(yòng)債券将根據公開發行和(hé)非公開發行進行分(fēn)類管理(lǐ)。目前國内的(de)企業債券、公司債券和(hé)債務融資工具均有公開債券和(hé)私募債券品種，按照(zhào)《指導意見》的(de)要求，需要根據發行方式進行分(fēn)類管理(lǐ)，有可(kě)能會改變現有的(de)信用(yòng)債券管理(lǐ)和(hé)發行體系。
3、禁止結構化(huà)發行，堅持“賣者盡責、買者自負”的(de)原則。結構化(huà)發行債券在一定程度上擾亂了(le)市場(chǎng)秩序，容易引發各種糾紛。這(zhè)并不是監管機構第一次提出禁止結構化(huà)發行，之前交易商協會和(hé)證監會均出台過類似的(de)規則。
4、信息披露将會是未來(lái)監管關注的(de)重點。根據《指導意見》，信用(yòng)債券同樣會按照(zhào)發行方式明(míng)确發行和(hé)存續期間的(de)信息披露要求，實現信息披露規則和(hé)标準的(de)統一化(huà)。同時(shí)，進一步強化(huà)了(le)對(duì)發行人(rén)董監高(gāo)、控股股東和(hé)實際控制人(rén)的(de)信息披露要求。
5、中介機構的(de)信息披露責任進一步壓實。《指導意見》明(míng)确承銷機構、會計師事務所、律師事務所、評級機構等需要承擔相應的(de)信息披露義務和(hé)職責，進一步壓實了(le)中介機構的(de)責任，包括盡職調查責任和(hé)存續期的(de)受托管理(lǐ)責任。
6、信用(yòng)評級監管會進一步加強。《指導意見》中明(míng)确提出構建以“違約率爲核心的(de)評級體系”，通(tōng)過加強監管約束提升評級質量。近期監管機構出台了(le)一系列對(duì)評級機構的(de)監管規則，預計未來(lái)主體評級級别調升的(de)難度會進一步提高(gāo)。
7、再次強調企業債務不得(de)由政府償還(hái)或者财政兜底。《指導意見》明(míng)确政府融資平台需要進行改革，厘清政府和(hé)企業的(de)邊界責任。這(zhè)個(gè)規則實際上是和(hé)銀保監會15号文一脈相承的(de)，主要目的(de)還(hái)是要控制隐性債務風險，規範地方政府融資平台的(de)發展。
8、強調債券發行定價公開公平公正。《指導意見》明(míng)确提出嚴禁各種方式變相壓低發行利率、扭曲市場(chǎng)化(huà)利率形成機制。這(zhè)條規則和(hé)嚴禁債券結構化(huà)發行是一樣的(de)，本質都是爲了(le)打擊非市場(chǎng)化(huà)的(de)債券發行行爲，規範債券市場(chǎng)秩序。
9、探索高(gāo)收益債券産品。《指導意見》中明(míng)确提出要探索高(gāo)收益債券産品，這(zhè)在之前的(de)監管規則中并不多(duō)見。
10、提升民營企業發債融資的(de)可(kě)得(de)性和(hé)便利度。從實踐來(lái)看，民營企業通(tōng)過信用(yòng)債券進行直接融資的(de)難度有所提高(gāo)，發行金額和(hé)發行占比均有所下(xià)降。《指導意見》這(zhè)條規則是爲民營企業債券發行建立制度性保障。