對(duì)于全國一半以上的(de)的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司來(lái)說，未來(lái)的(de)出路可(kě)能是被市級城(chéng)投公司合并。當然這(zhè)也(yě)隻是針對(duì)部分(fēn)區(qū)縣城(chéng)投公司的(de)看法，并不适用(yòng)于全部的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司。每個(gè)區(qū)縣城(chéng)投公司均有各自的(de)特點，因此每個(gè)城(chéng)投公司的(de)未來(lái)都是不一樣的(de)，沒有可(kě)以完全複制的(de)經驗。

      根據是否發行過信用(yòng)債券，可(kě)以将區(qū)縣城(chéng)投公司大(dà)緻分(fēn)爲無存量債券區(qū)縣城(chéng)投公司和(hé)有存量債券區(qū)縣城(chéng)投公司兩大(dà)類：

        一、無存量債券區(qū)縣城(chéng)投公司

       由于目前監管機構對(duì)于區(qū)縣城(chéng)投公司的(de)監管政策處于收緊階段，目前城(chéng)投公司的(de)融資難度有所提升。無存量債券的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司，一般也(yě)沒有公開的(de)主體信用(yòng)評級。因此，對(duì)于無存量債券的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司，不管所屬區(qū)域、财政實力和(hé)公司财務情況，通(tōng)過公開主體評級并進行債券融資的(de)難度非常之大(dà)。尤其是目前監管要求對(duì)于部分(fēn)區(qū)域的(de)部分(fēn)城(chéng)投公司隻能是“借新還(hái)舊(jiù)”，因此對(duì)于沒有存量債券的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司來(lái)說，實際上是短期内已經沒有了(le)債券融資的(de)可(kě)能性。

        因此，對(duì)于無存量債券的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司來(lái)說，因爲融資渠道受限，因此未來(lái)的(de)出路可(kě)能就是被市級城(chéng)投公司合并，變相實現行政級别和(hé)主體信用(yòng)等級的(de)調升，從而進一步拓展融資渠道。

        二、有存量債券區(qū)縣城(chéng)投公司

        有存量債券的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司主要是可(kě)以分(fēn)爲以下(xià)三大(dà)類（本文的(de)分(fēn)類隻是一個(gè)簡單的(de)分(fēn)類，并不是嚴格分(fēn)類）：

       1、經濟發達地區(qū)高(gāo)評級的(de)區(qū)縣級城(chéng)投公司。對(duì)于經濟發達地區(qū)的(de)高(gāo)評級（AA+、AAA）區(qū)縣城(chéng)投公司來(lái)說，在強大(dà)的(de)地方經濟和(hé)财政實力的(de)支持之下(xià)，有望可(kě)以實現市場(chǎng)化(huà)轉型，因此可(kě)以獨立發展。

       2、經濟發達地區(qū)的(de)AA區(qū)縣級城(chéng)投公司。對(duì)于經濟發達地區(qū)的(de)AA區(qū)縣級城(chéng)投公司，如果随著(zhe)區(qū)域經濟的(de)發展和(hé)财政實力的(de)提升，有望将主體信用(yòng)等級提升至AA+乃至AAA，則建議(yì)城(chéng)投公司獨立發展。對(duì)于債務壓力不大(dà)的(de)經濟發達地區(qū)的(de)AA區(qū)縣級城(chéng)投公司，也(yě)建議(yì)城(chéng)投公司獨立發展。對(duì)于債務壓力較大(dà)且短期内沒有提升主體信用(yòng)等級的(de)城(chéng)投公司，則建議(yì)并入市級城(chéng)投公司，借助市級城(chéng)投公司的(de)融資渠道化(huà)解債務壓力。

       3、經濟不發達地區(qū)的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司。需要說明(míng)的(de)是，經濟發達地區(qū)的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司在全部區(qū)縣城(chéng)城(chéng)投公司的(de)占比并不算(suàn)高(gāo)，當然這(zhè)取決于怎麽界定經濟發達地區(qū)。對(duì)于經濟不發達地區(qū)的(de)區(qū)縣城(chéng)投公司，建議(yì)在适當條件下(xià)并入市級城(chéng)投公司，這(zhè)和(hé)無存量債券區(qū)縣城(chéng)投公司的(de)邏輯是一樣的(de)，因爲單靠城(chéng)投公司自身的(de)實力是無法化(huà)解現有的(de)債務壓力的(de)。

       事實上，區(qū)縣級城(chéng)投公司并入市級城(chéng)投公司，已經在市場(chǎng)上有了(le)較多(duō)的(de)案例，部分(fēn)省份也(yě)推出了(le)相應的(de)政策。2020年10月(yuè)19日，陝西省發改委和(hé)财政廳聯合印發的(de)《關于加快(kuài)市縣融資平台公司整合升級推動市場(chǎng)化(huà)投融資的(de)意見》， 要求“積極推行以市帶縣模式，由市級平台通(tōng)過參股、業務整合等方式帶動縣級平台公司；鼓勵将縣級平台并入市級平台"。2021年9月(yuè)17日，甘肅省發改委、财政局、國資委等多(duō)七部委聯合印發了(le)《關于推進市縣政府融資平台公司整合升級加快(kuài)市場(chǎng)化(huà)轉型發展的(de)指導意見》，明(míng)确要求通(tōng)過劃分(fēn)類型、整合資源、注入資産、清理(lǐ)撤銷、歸并整合、“以市帶縣”等方式，推動城(chéng)投公司市場(chǎng)化(huà)轉型升級。