“城(chéng)投強，城(chéng)市興”。地方政府融資平台公司在我國的(de)城(chéng)鎮化(huà)建設高(gāo)速發展以及城(chéng)市基礎設施建設不斷完善的(de)過程中發揮了(le)舉足輕重的(de)作用(yòng)。平台公司按照(zhào)行政級别可(kě)以劃分(fēn)爲省級平台公司、市級平台公司以及區(qū)縣級平台公司（以下(xià)簡稱“縣級平台公司”）。縣級政府平台公司的(de)出現時(shí)間要晚于省級和(hé)市級，縣級平台公司出現的(de)原因，也(yě)是由于分(fēn)稅制改革，地方政府的(de)财權上繳，以及中央事權的(de)下(xià)移帶來(lái)的(de)。所以區(qū)縣級政府不得(de)不借助融資平台高(gāo)速來(lái)完成上級下(xià)移的(de)事權。

縣域經濟是國民經濟的(de)基礎層次和(hé)基本細胞，縣域經濟的(de)強弱直接影(yǐng)響著(zhe)國民經濟的(de)興衰，而縣級平台公司發展的(de)好壞又在一定程度上對(duì)縣城(chéng)經濟的(de)發展起到至關重要的(de)作用(yòng)。目前全國（不包括香港澳門和(hé)台灣地區(qū)）約有縣級行政區(qū)2846個(gè)，其中市轄區(qū)964個(gè)，縣級市383個(gè)，縣1328個(gè)，自治縣117個(gè)，旗49個(gè)，自治旗3個(gè)，特區(qū)1個(gè)，林(lín)區(qū)一個(gè)。我們按照(zhào)每個(gè)縣2家平台公司計算(suàn)。粗略算(suàn)下(xià)來(lái)全國地方政府平台公司約三分(fēn)之一集中在縣一級。但總體來(lái)說目前縣級政府城(chéng)市化(huà)、工業化(huà)基礎比較薄弱，經濟發展不活躍，所以更是風險的(de)聚集區(qū)。

一、目前我國縣級平台公司普遍存在的(de)問題

（一）負債率高(gāo)盈利能力弱

目前縣級平台公司主要承擔著(zhe)政府性項目的(de)融資、建設、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)的(de)職能，由于自身政府資源有限、可(kě)用(yòng)财力薄弱，縣級平台公司的(de)融資渠道非常狹窄。除少量項目可(kě)以依靠政策性銀行以及商業銀行貸款外，大(dà)部分(fēn)項目還(hái)是要依靠成本較高(gāo)的(de)非标融資。同時(shí)平台公司承擔著(zhe)大(dà)量公益性項目的(de)建設工作，自身缺乏造血能力，大(dà)部分(fēn)的(de)縣級平台公司并沒有還(hái)本付息的(de)能力，這(zhè)就造成了(le)其自身資産負債率一緻居高(gāo)不下(xià)，盈利能力缺乏，甚至正常運轉都很困難的(de)情況。

（二）體制機制不健全

目前縣級平台公司大(dà)部分(fēn)沒有建立起完善的(de)市場(chǎng)化(huà)運作體制和(hé)法人(rén)治理(lǐ)結構，公司内部的(de)組織結構以及各崗位職責設定也(yě)比較模糊，缺少相對(duì)完善的(de)管理(lǐ)制度和(hé)流程，而有些縣級平台公司雖然從形式上看其結構設置基本到位，但實際上很多(duō)機構或部門并沒有真正的(de)運營，專業技術和(hé)管理(lǐ)人(rén)員(yuán)缺乏，不少部門形同虛設，存在政企不分(fēn)的(de)情況，有的(de)縣級平台公司沒有自身發展戰略，企業的(de)投融資活動也(yě)是充滿随意性。加上，不少地方政府官員(yuán)缺乏對(duì)國家金融監管政策的(de)了(le)解，不太尊重企業運行的(de)規律，很多(duō)問題由于怕擔責而不敢決策，同時(shí)也(yě)存在政績工程、“拍(pāi)腦(nǎo)袋”工程等情況，這(zhè)些行爲使得(de)平台公司的(de)決策效率低下(xià)，缺乏活力和(hé)生命力，也(yě)大(dà)大(dà)限制了(le)自身的(de)壯大(dà)以及當地經濟的(de)發展。

（三）技術和(hé)管理(lǐ)人(rén)才缺乏

目前，随著(zhe)政府融資平台公司運作市場(chǎng)化(huà)程度不斷加深，專業化(huà)的(de)程度逐步深入，對(duì)企業投融資、項目工程管理(lǐ)、經營管理(lǐ)等領域的(de)高(gāo)端專業人(rén)才的(de)需求也(yě)更加迫切。當下(xià)還(hái)有很多(duō)縣級平台公司主要管理(lǐ)人(rén)員(yuán)由政府人(rén)員(yuán)擔任或者兼任，這(zhè)些人(rén)由于沒有經過系統的(de)企業管理(lǐ)和(hé)金融投資方面的(de)專業培訓，加上平台公司也(yě)沒有建立完善的(de)績效薪酬體制，帶來(lái)了(le)優秀的(de)人(rén)才引不來(lái)，留不住，也(yě)造成了(le)很多(duō)重要的(de)技術和(hé)管理(lǐ)崗位缺乏專業的(de)人(rén)才，進一步阻礙了(le)縣級平台公司持續健康的(de)發展。

二、提升縣級平台公司融資能力的(de)三個(gè)方面

（一）抓好優選項目，打好融資基礎

從目前來(lái)看，受限于财政收入以及平台自身的(de)資産規模，大(dà)部分(fēn)區(qū)縣級平台公司并未達到在交易所發行公司債的(de)要求。同時(shí)當區(qū)縣級平台公司進入債券市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)不僅會關心企業的(de)現狀，也(yě)因爲其自身較弱的(de)資信會更關心發行項目本身的(de)現金流。因此，對(duì)縣級平台公司來(lái)說，在整合資源、預備發債的(de)時(shí)候，還(hái)有一項更重要的(de)任務：做(zuò)好項目儲備工作，積極申報重點項目、籌備有現金流支撐的(de)項目；通(tōng)過提高(gāo)項目本身的(de)現金流質量，來(lái)幫助資信不強的(de)企業獲得(de)投資人(rén)的(de)認可(kě)。

（二）抓好政策時(shí)機，發行創新型融資産品

2020年6月(yuè)24日，國家發改委對(duì)外公布了(le)《縣城(chéng)新型城(chéng)鎮化(huà)建設專項企業債券發行指引（征求意見稿）》（以下(xià)簡稱“指引”）。指引指出，"鼓勵銀行機構通(tōng)過‘債貸組合’增信方式，進行債券和(hé)貸款統籌管理(lǐ)"。同時(shí)指引表示，在償債保障措施完善的(de)前提下(xià)，允許使用(yòng)不超過50%的(de)債券募集資金用(yòng)于補充營運資金。這(zhè)對(duì)于深處融資和(hé)債務雙重壓力下(xià)的(de)縣級平台公司而言，無疑是雪(xuě)中送炭。某種程度上也(yě)緩解著(zhe)縣政府和(hé)平台公司在縣城(chéng)新型城(chéng)鎮化(huà)建設項目中的(de)資金籌措和(hé)債務壓力。

（三）抓好增信措施，拓寬融資渠道

市場(chǎng)對(duì)于縣級平台公司的(de)擔憂往往來(lái)自償付能力不強和(hé)擔心違約事件發生，但是通(tōng)過獲得(de)強擔保的(de)增信方式，也(yě)是可(kě)以幫助解決這(zhè)個(gè)問題的(de)。從目前的(de)情況來(lái)看，基本上每個(gè)省份也(yě)都成立或正在陸續成立省級的(de)融資性擔保集團。對(duì)于政策性的(de)債券，可(kě)以通(tōng)過省發改委或者市場(chǎng)化(huà)方式協調省平台擔保增信，或者有行政關系的(de)轄區(qū)平台擔保，獲得(de)更強的(de)資信。

縣級平台公司如果想要增強自身的(de)融資能力，自然和(hé)企業本身的(de)經營狀況有密切關聯。隻有不斷做(zuò)大(dà)做(zuò)強、形成可(kě)持續的(de)現金流，才能實現平台公司乃至地方可(kě)持續融資的(de)願望。

三、“三步走”幫助縣級平台公司轉型成功

第一步：資産資源整合。

縣級平台公司需要盡快(kuài)進行國有資産和(hé)政府資源的(de)整合，将當地的(de)國有資産和(hé)企業進行兼并重組，整合成立1-2家平台企業，合理(lǐ)劃分(fēn)職能和(hé)業務領域，進行科學規劃和(hé)長(cháng)期發展，打造合格、合規的(de)現代國有企業和(hé)投融資主體。

通(tōng)過厘清既有國有資産的(de)權屬關系，将準經營性的(de)、有一定收益的(de)資産和(hé)其他(tā)固定資産劃撥至企業名下(xià)；優化(huà)企業的(de)資産負債表，形成一定的(de)資産規模和(hé)每年的(de)現金流收入。

同時(shí)政府還(hái)可(kě)以通(tōng)過注入資源的(de)方式，将園區(qū)的(de)開發權、公用(yòng)事業領域的(de)經營權、政府項目的(de)代建權等資源注入平台公司，爲企業構建一個(gè)長(cháng)期穩定的(de)經營基礎和(hé)相對(duì)豐富的(de)現金流。

在集中了(le)區(qū)縣大(dà)部分(fēn)的(de)資源後，區(qū)縣級平台公司的(de)資産規模和(hé)經營性現金流規模都将得(de)到快(kuài)速的(de)提升。

第二部：厘清邊界。

許多(duō)縣級平台公司長(cháng)期存在“政企邊界不清”的(de)問題，在企業整合重組的(de)過程中，自然需要解決這(zhè)個(gè)問題。在市場(chǎng)化(huà)、法治化(huà)、規範化(huà)的(de)前提下(xià)，将區(qū)縣級平台公司從政府的(de)融資工具轉爲“自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我發展”的(de)現代國有企業；堅持将企業職能與政府職能劃分(fēn)清楚，爲企業後續的(de)市場(chǎng)化(huà)經營做(zuò)好準備。

第三步：完善制度。

在厘清平台公司職責與功能定位後，重組後的(de)縣級平台公司需要建立一套現代企業制度。

✦ 要對(duì)整合重組後的(de)公司法人(rén)治理(lǐ)結構及組織結構進行優化(huà)設計，将公司的(de)功能和(hé)角色在崗位和(hé)部門間體現出來(lái)；

✦ 通(tōng)過具體的(de)部門和(hé)關鍵崗位設置，将各項功能和(hé)主要職能予以具體落實；

✦ 完善公司的(de)部門設置、崗位設置、崗位說明(míng)書(shū)及各項工作流程；

✦ 制定公司的(de)各項内部管理(lǐ)制度；

✦ 對(duì)各項主要經營管理(lǐ)活動（投融資、經營）中各參與者的(de)責任和(hé)權力的(de)界定劃分(fēn)所形成的(de)管理(lǐ)體系；

✦ 對(duì)公司的(de)核心管理(lǐ)流程（投資發展、融資、資本運營、項目建設）進行重新梳理(lǐ)及流程再造；

✦ 制定公司資産管理(lǐ)、經營制度；

✦ 制定公司資産管理(lǐ)、項目建設管理(lǐ)、公司各項管理(lǐ)等規範性文件、統一各項管理(lǐ)表格。

此外，還(hái)要堅持做(zuò)好企業的(de)财務制度與人(rén)事管理(lǐ)制度，爲企業長(cháng)期發展搭好發展框架。

結 語

歸根到底，縣級平台公司隻有按照(zhào)規範化(huà)、市場(chǎng)化(huà)的(de)現代企業構建好之後，其融資行爲才會得(de)到市場(chǎng)的(de)認可(kě)。也(yě)隻有那些真正剝離了(le)政府融資職能且獨立面向市場(chǎng)、開展經營活動的(de)地方政府投融資平台公司，才符合未來(lái)進行市場(chǎng)化(huà)融資的(de)主體要求。