城(chéng)投公司是一類特殊的(de)企業，它既有公司的(de)屬性又承擔著(zhe)相應的(de)政府職能，從成立之初就肩負著(zhe)爲地方政府融資、進行基礎設施建設的(de)重大(dà)使命。标準化(huà)城(chéng)投債是城(chéng)投公司最重要的(de)融資方式，1992年第一支城(chéng)投債“浦東建設債”發行至今已有30年，城(chéng)投債一直保持著(zhe)百分(fēn)之百兌付的(de)記錄。可(kě)以稱得(de)上是市場(chǎng)上最安全的(de)投資品種之一。

城(chéng)投公司背靠的(de)是政府信用(yòng)，它的(de)還(hái)款來(lái)源除了(le)自身的(de)經營收入以外，還(hái)有當地政府的(de)财政收入，政府爲其提供隐性支持。所以城(chéng)投公司代表著(zhe)政府的(de)行爲，城(chéng)投債相當于當地政府債，這(zhè)就決定了(le)它不能違約。下(xià)面從4個(gè)方面來(lái)分(fēn)析城(chéng)投債爲什(shén)麽不能違約。

1、從城(chéng)投公司成立分(fēn)析

城(chéng)投公司的(de)出現就是爲了(le)平衡分(fēn)稅制改革之後地方政府事權與财權的(de)不對(duì)等，承擔的(de)主要職責是地方政府民生工程的(de)建設與運營，以及解決地方政府的(de)融資需求，在這(zhè)一背景下(xià)，城(chéng)投公司的(de)行爲代表的(de)是地方政府，城(chéng)投公司違約影(yǐng)響的(de)是地方政府的(de)信用(yòng)。

2、從标準化(huà)城(chéng)投債的(de)發行流程分(fēn)析

标準化(huà)城(chéng)投債的(de)發行過程的(de)複雜(zá)程度在城(chéng)投公司所有融資工具中居首位，不論是發行時(shí)間還(hái)是發行要求或者是審核部門都極其嚴格，發行成功概率遠(yuǎn)低于其他(tā)融資工具，對(duì)城(chéng)投公司來(lái)說，發行債券的(de)成本較高(gāo)（時(shí)間，人(rén)力），違約成本也(yě)高(gāo)（因爲城(chéng)投公司的(de)債券發行額度占總融資額度較大(dà)，倘若有違約傾向，發改委或者交易所不會準予新增發債額度）。

3、從資金角度分(fēn)析

标準化(huà)城(chéng)投債的(de)80%以上的(de)資金都來(lái)源于銀行，标債違約，勢必造成銀行其他(tā)授信抽回，面臨緊急抽貸，一旦銀行抽貸，其他(tā)類型的(de)融資工具更會緊急抽貸，如此，便會造成城(chéng)投公司資金斷裂，各類融資工具相繼違約。這(zhè)個(gè)時(shí)候哪怕城(chéng)投公司申請破産，債權也(yě)會追溯到地方政府，此刻政府信用(yòng)将會嚴重受損。黨的(de)領導下(xià)，絕不會允許存在信用(yòng)危機的(de)，即便政府不在意信用(yòng)危機，也(yě)避免不了(le)系統性金融風險的(de)發生。

4、從地方領導人(rén)處境分(fēn)析

倘若标準化(huà)城(chéng)投債違約，不光(guāng)像證券公司、評級公司、審計公司、評估公司這(zhè)些服務機構需承擔連帶責任，還(hái)有城(chéng)投公司領導人(rén)要承擔主要責任，并且地方領導人(rén)（區(qū)縣級平台就是區(qū)縣長(cháng)區(qū)縣委書(shū)記，市級平台就是市長(cháng)市委書(shū)記）也(yě)都會承擔連帶責任。作爲地方政府領導人(rén)沒有維護好地方政府信用(yòng)。做(zuò)政績的(de)時(shí)候需要城(chéng)投公司頂在前頭，城(chéng)投公司有危機，主要領導人(rén)也(yě)應當承擔起應有的(de)職責，在這(zhè)樣的(de)背景下(xià)，地方領導人(rén)也(yě)不會讓标準化(huà)城(chéng)投債發生違約。

所以城(chéng)投債百分(fēn)之百兌付的(de)記錄，不光(guāng)是市場(chǎng)的(de)選擇，還(hái)有城(chéng)投公司特殊的(de)屬性決定的(de)。

在“資産荒”的(de)當下(xià)，城(chéng)投債依然是最好的(de)投資品種。