記者了(le)解到，目前監管部門已下(xià)發防範化(huà)解融資平台公司到期存量地方政府隐性債務風險的(de)意見。但由于文件涉密，并未對(duì)外公布。

自2017年下(xià)半年以來(lái)，各部門對(duì)融資平台的(de)監管逐漸收緊，融資平台的(de)再融資受阻，償債壓力加大(dà)。據統計，2018年至少有23款融資平台相關的(de)産品違約，今年以來(lái)城(chéng)投違約持續，凸顯融資平台流動性之緊張。

“這(zhè)是防範融資平台短期流動性風險的(de)一個(gè)措施。”一位地方投融資人(rén)士稱。

融資平台到期債務壓力大(dà)

2017年5月(yuè)，六部委聯合印發《關于進一步規範地方政府舉債融資行爲的(de)通(tōng)知》。通(tōng)知重申，金融機構爲融資平台公司等企業提供融資時(shí)，不得(de)要求或接受地方政府及其所屬部門以擔保函、承諾函、安慰函等任何形式提供擔保。此後，城(chéng)投公司融資趨緊。

據21世紀經濟報道記者梳理(lǐ)，2018年以來(lái)至少有23款融資平台相關的(de)産品違約，涉及7到多(duō)個(gè)省份，其中兩家省級平台牽涉其中。産品種類相當多(duō)元，包含信托、券商資管、期貨資管、租賃等多(duō)種産品，甚至公募債券（“17兵(bīng)團六師國資SCP001”一度技術性違約）。

中金公司的(de)研報稱，過去五年中（2014-2018年）債務上升最快(kuài)、投資回報最差、償債能力最差的(de)部門即是地方融資平台。

中金公司研報測算(suàn)稱，截至2018年底，地方融資平台的(de)帶息負債超過30萬億人(rén)民币，占GDP的(de)比例爲34％。但平台公司的(de)償債保障比率隻有0.4倍，即這(zhè)些企業的(de)經營性現金流無法支付當年到期的(de)債務和(hé)利息。如果不能借新還(hái)舊(jiù)，将面臨嚴重的(de)流動性風險。

不過，今年來(lái)城(chéng)投融資出現邊際好轉的(de)趨勢，比如交易所在3月(yuè)窗(chuāng)口指導放松了(le)城(chéng)投公司發行公司債的(de)申報條件，但整體看城(chéng)投融資依然從緊。

此前，一位華東銀行相關業務人(rén)士對(duì)21世紀經濟報道記者表示，從地方平台貸款項目的(de)實操層面來(lái)看，最近略有放松的(de)趨勢。“過去做(zuò)平台的(de)信貸業務，流程操作上，比如報表的(de)财務數據、交易背景等合規性要求必須要到位。現在的(de)情況是，如果确定是地方政府的(de)存量必要在建隐性債務項目，這(zhè)塊就相對(duì)弱化(huà)。”

某股份行中部省份分(fēn)行信貸部人(rén)士介紹：“市場(chǎng)化(huà)的(de)融資平台項目，我們一直在做(zuò)，比如供水(shuǐ)供熱(rè)項目，這(zhè)類項目有經營性現金流、有收費權。”

多(duō)舉措化(huà)解隐性債務

除再融資外，城(chéng)投公司及地方政府還(hái)面臨隐性債務化(huà)解的(de)壓力。

去年八月(yuè)，《中共中央國務院關于防範化(huà)解地方政府隐性債務風險的(de)意見》【中發〔2018〕27号】印發，要求地方政府在5-10年内化(huà)解隐性債務。

從地方公布的(de)化(huà)解方案看，主要通(tōng)過“統籌資金，償還(hái)一批；債務置換，展期一批；項目運營，消化(huà)一批；引入資本，轉換一批”等方式化(huà)解。

比如，内蒙古多(duō)倫縣采取資金支付和(hé)實物(wù)抵頂相結合的(de)方式進行化(huà)債。該縣每季度根據資金籌集和(hé)實物(wù)處置情況制定一次化(huà)債方案。

吉林(lín)四平今年2月(yuè)推出的(de)舉措包括将銀行表外貸款轉爲表内、延長(cháng)付息周期、對(duì)項目短期貸款進行展期等方式。

江蘇鎮江提出試點置換地方隐性債務方案的(de)設想。此前，21世紀經濟報道報道，該方案由國開行提供化(huà)解地方隐性債務專項貸款，利率在基準左右，由鎮江市财政局下(xià)屬的(de)資産管理(lǐ)公司作爲承接主體，再以普通(tōng)借款方式投放到轄區(qū)各平台，主要用(yòng)于置換納入隐性債務中的(de)高(gāo)成本非标，以降低成本。但目前該方案是否獲批尚不确定。

不過，一些地方化(huà)債資金仍有缺口。地方政府寄希望于金融機構對(duì)平台貸款展期，尤其是對(duì)即将到期的(de)債務展期，但金融機構則希望有細則指引。

21世紀經濟報道 21财經APP 楊志錦 上海報道