剛剛，銀保監會官網發布了(le)《中國銀保監會關于新華信托股份有限公司破産的(de)批複》，正式同意新華信托依法進入破産程序。

 

這(zhè)也(yě)意味著(zhe)，2001年《信托法》頒布之後，很可(kě)能第一家破産的(de)信托公司來(lái)了(le)。但是要注意措辭，這(zhè)裏隻是監管同意新華信托進入破産程序，也(yě)标志著(zhe)2年來(lái)引入戰略投資者或者其他(tā)重整的(de)方式失敗。不過進入破産程序，後續如何演進仍然要看具體流程。

關于破産需要明(míng)确幾個(gè)相關概念：

1、破産清算(suàn)

是《企業破産法》規定的(de)一項特殊的(de)債務償還(hái)程序。

企業法人(rén)不能清償到期債務，并且資産不足以清償全部債務或者明(míng)顯缺乏清償能力時(shí)，債權人(rén)或債務人(rén)可(kě)向人(rén)民法院提起破産申請。

法院受理(lǐ)後債務人(rén)企業就進入到特别狀态，法院将指定管理(lǐ)人(rén)将債務企業交給管理(lǐ)人(rén)管理(lǐ)，公告債權人(rén)在限定期限内登記債權，召開債權人(rén)會議(yì)選舉債委會，對(duì)債務人(rén)的(de)所有個(gè)别清償個(gè)别訴訟都被禁止，債務人(rén)已進行但未完成的(de)訴訟、執行等均中止，已實施的(de)保全措施解除，債權停止計息，重新對(duì)債務人(rén)的(de)财産按法律規定進行統一集中償還(hái)。

2、破産重整

由《企業破産法》規定，可(kě)由債權人(rén)或債務人(rén)可(kě)向人(rén)民法院提起破産重整，重整不同于破産清算(suàn)，重整不直接對(duì)債務人(rén)财産進行統一清償，而是按照(zhào)債權人(rén)會議(yì)通(tōng)過的(de)重整計劃對(duì)債務人(rén)企業繼續經營，重整的(de)目的(de)更多(duō)是希望債務人(rén)能夠繼續存續下(xià)去，在經營中償還(hái)債務。

因此，重整一般是在管理(lǐ)人(rén)的(de)監督下(xià)由債務人(rén)對(duì)企業進行管理(lǐ)和(hé)經營。重整依然對(duì)債務進行保護，債務人(rén)的(de)所有個(gè)别清償個(gè)别訴訟都被禁止，債務人(rén)已進行但未完成的(de)訴訟、執行等均中止，已實施的(de)保全措施解除，債權停止計息，且設有擔保物(wù)權的(de)債務人(rén)财産，擔保人(rén)停止權利行使。

但是如果出現諸如未按期制定重整計劃、重整計劃不通(tōng)過、債務人(rén)情況繼續惡化(huà)等情況，則重整失敗，法院可(kě)以終止重整，宣告債務人(rén)破産，進行破産清算(suàn)。

3、破産和(hé)解

由《企業破産法》規定，可(kě)由債務人(rén)向法院提出申請。債權人(rén)會議(yì)通(tōng)過和(hé)解協議(yì)，則管理(lǐ)人(rén)将債務企業交由債務人(rén)管理(lǐ)，債務人(rén)按照(zhào)和(hé)解協議(yì)對(duì)債務進行清償，和(hé)解協議(yì)由債權人(rén)和(hé)債務人(rén)協商債務清償事項，靈活度比破産清算(suàn)高(gāo)，設有擔保物(wù)權的(de)債務人(rén)财産，擔保人(rén)也(yě)不停止權利行使。

但是如果出現諸如債務人(rén)的(de)欺詐或者其他(tā)違法行爲而成立的(de)和(hé)解協議(yì)、債務人(rén)不能執行或者不執行和(hé)解協議(yì)等情況，則法院可(kě)以終止和(hé)解協議(yì)執行，宣告債務人(rén)破産，進行破産清算(suàn)。

破産清算(suàn)、破産重整和(hé)破産和(hé)解都是破産法規定的(de)，都在破産法的(de)框架下(xià)，由法院主導進行，而庭外重組和(hé)預重整則不是由破産法規定。

4、庭外重組

2019年6月(yuè)22日，發改委、最高(gāo)院等13家部委聯合發布《加快(kuài)完善市場(chǎng)主體退出制度改革方案》提出“建立預重整制度，實現庭外重組制度、預重整制度與破産重整制度的(de)有效銜接”。

庭外重組不是一個(gè)法定概念，法院不介入，是企業通(tōng)過與債權人(rén)、投資人(rén)的(de)自行談判與協商，對(duì)企業進行債務調整與資産重構，完全是建立在當事人(rén)自願原則之上。因此也(yě)不适用(yòng)破産法對(duì)債務保護的(de)種種規定。

5、預重整

預重整則是企業先行與債權人(rén)、投資人(rén)進行協商，拟定了(le)重組方案後，再通(tōng)過法律程序進行重整，這(zhè)個(gè)過程中僅有指定臨時(shí)管理(lǐ)人(rén)等有限的(de)司法介入，介于庭外重組和(hé)進入破産重整之間。

九民紀要提出“探索推行庭外重組與庭内重整制度的(de)銜接。在企業進入重整程序之前，可(kě)以先由債權人(rén)與債務人(rén)、出資人(rén)等利害關系人(rén)通(tōng)過庭外商業談判，拟定重組方案。重整程序啓動後，可(kě)以重組方案爲依據拟定重整計劃草(cǎo)案提交人(rén)民法院依法審查批準。”

預重整制度可(kě)以稱爲聯結庭外重組和(hé)重整的(de)橋梁，将庭外重組制度的(de)靈活性與重整制度的(de)剛性有機結合，有助于提高(gāo)重整成功率。

現行法律并未對(duì)預重整制度予以明(míng)确規定，深圳、溫州、北(běi)京、南(nán)京、蘇州等地對(duì)預重整進行了(le)有益的(de)探索，發布了(le)規範性文件。

而作爲金融機構，新華信托還(hái)需要先完成監管機構批準的(de)前置程序。

2022年7月(yuè)，新華信托被接管兩年大(dà)限将至。至今新華信托仍然沒有找到戰略投資者重組，因而最終不得(de)不進入司法破産的(de)結局。

一、新華信托接管兩年期滿

實際上，2000年以後信托行業整頓之後，人(rén)民銀行對(duì)原有的(de)239家信托投資公司全面整頓爲68家，信托牌照(zhào)再也(yě)沒有新增，自此中國的(de)信托公司進入到新的(de)發展時(shí)期。

曾幾何時(shí)，信托牌照(zhào)被認爲萬能牌照(zhào)，可(kě)以通(tōng)過信托産品募集資金、發放貸款，也(yě)可(kě)以進行類投行業務，可(kě)以說兼具了(le)商業銀行和(hé)證券公司的(de)優點，同時(shí)借助國内的(de)基建和(hé)房(fáng)地産周期，信托公司有過一段非常輝煌的(de)時(shí)期。

但是輝煌也(yě)伴随著(zhe)風險，信托公司的(de)全牌照(zhào)功能被部分(fēn)民營資本利用(yòng)，對(duì)金融體系産生較大(dà)危害。

2020年7月(yuè)17日，銀保監會官網發布消息，鑒于天安财産保險股份有限公司、華夏人(rén)壽保險股份有限公司、天安人(rén)壽保險股份有限公司、易安财産保險股份有限公司、新時(shí)代信托股份有限公司、新華信托股份有限公司觸發了(le)規定的(de)接管條件，銀保監會決定于2020年7月(yuè)17日起，對(duì)上述六家機構實施接管，接管期限爲一年。如接管工作未達到預期效果，接管期限依法延長(cháng)，接管新華信托的(de)是交銀信托。

2021年接管期滿後，新華信托接管期限又被延長(cháng)一年。也(yě)就是說，在2022年7月(yuè)新華信托接管期限就将屆滿，而且依據相關規定，接管期限最長(cháng)不會超過兩年。

但是至今爲止，新華信托可(kě)能仍然沒有找到股東接盤，也(yě)就是說在兩年的(de)接管之後，新華信托可(kě)能面臨進入司法破産的(de)結局。

回到2020年7月(yuè)17日，當天銀保監會宣布，新時(shí)代信托、新華信托兩家信托機構存在違法違規經營行爲，觸發了(le)《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》第三十八條和(hé)《信托公司管理(lǐ)辦法》第五十五條規定的(de)接管條件。爲保護保險活動當事人(rén)、信托當事人(rén)合法權益，維護社會公共利益，銀保監會決定依法接管。

接管後，接管組将按照(zhào)“依法合規、維護穩定、分(fēn)類施策、市場(chǎng)化(huà)、守住底線”的(de)原則，穩妥化(huà)解被接管機構的(de)風險。優先采取股權重組的(de)方式，通(tōng)過引入新股東加強公司治理(lǐ)，聘請專業團隊提升專業管理(lǐ)能力，加快(kuài)盤活存量資産、加大(dà)司法催收力度，依法維護信托當事人(rén)和(hé)其他(tā)債權人(rén)合法權益。

而接管新華信托的(de)，是交通(tōng)銀行旗下(xià)的(de)交銀信托，擔任新華信托接管組組長(cháng)的(de)是銀保監會非銀行機構監察局局長(cháng)呂宙，另由重慶銀保監局黨委委員(yuán)金利佳及中國信托業保障基金有限責任公司黨委委員(yuán)、副總裁王利華擔任接管組副組長(cháng)。

2021年新華信托接管期限又被延長(cháng)一年，同時(shí)銀保監會發布公告稱，經研究決定，調整新華信托接管組組長(cháng)人(rén)選：銀保監會信托部副主任唐炜将接替呂宙，出任新華信托接管組組長(cháng)。

2022年兩年的(de)接管期限已到，新華信托仍然沒有找到新的(de)接盤方。

作爲明(míng)天系的(de)一員(yuán)，新華信托的(de)股權關系并不複雜(zá)，根據新華信托2021年8月(yuè)份發布的(de)《關于公開招募新華信托股份有限公司投資者的(de)公告》，新華信托的(de)股權關系爲：

 

其中除了(le)巴克萊銀行，其餘股權皆爲明(míng)天系，明(míng)天系一緻行動人(rén)對(duì)新華信托的(de)持股高(gāo)達94.43%。

新華信托未能成功引進戰略投資者的(de)原因，可(kě)能是債權人(rén)未能達成債務和(hé)解，根據新華信托公布的(de)《關于公開招募新華信托股份有限公司投資者的(de)公告》，成爲新華信托意向投資者，需要具備以下(xià)條件：

（一）意向投資者資格條件

1.意向投資者應當符合《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》、《信托公司管理(lǐ)辦法》（銀監會令2007年第2号）、《信托公司股權管理(lǐ)暫行辦法》（銀保監會令2020年第4号）、《中國銀保監會信托公司行政許可(kě)事項實施辦法》（銀保監會令2020年第12号）等法律法規中有關信托公司股東資質條件的(de)規定；

2.意向投資者應當具有較強資本實力、良好商業信譽、清晰的(de)關聯關系和(hé)審慎的(de)風險管控能力；

3意向投資者主業應不屬于《産業結構調整指導目錄（2019年本）》中的(de)限制類及淘汰類行業；

兩個(gè)或兩個(gè)以上的(de)意向投資者可(kě)聯合參與重組，聯合體應明(míng)确牽頭人(rén)并說明(míng)每個(gè)參與方所充當的(de)角色、分(fēn)工及職責等情況。

4.意向投資者及其控股股東、實際控制人(rén)财務狀況及信用(yòng)記錄良好；

5.意向戰略投資者應當與新華信托存在良好的(de)業務協同，能提供潛在的(de)戰略資源，能對(duì)新華信托回歸信托本源，積極轉型發展提供有效支持。

（二）意向投資者的(de)承諾條件

意向投資者應承諾如下(xià)條件：

1.意向投資者認可(kě)并同意新華信托重組工作，願意配合并支持重組工作；

2.意向投資者應依法保障新華信托債權人(rén)和(hé)信托受益人(rén)的(de)合法權益；

3.意向投資者應依法保障新華信托現有員(yuán)工的(de)相對(duì)穩定；

4.意向投資者應确保其提供的(de)所有文件及資料真實、合法、有效、完整；

5.意向投資者如違背上述承諾，應承擔相應的(de)違約責任。

實際上，最好的(de)國資入場(chǎng)拿下(xià)新華信托的(de)股權，民營資本拿下(xià)新華信托的(de)股權是有困難的(de)。但是新華信托的(de)債權債務問題不能得(de)到妥善解決，國資入場(chǎng)的(de)可(kě)能性也(yě)不高(gāo)。

二、信托：從香饽饽到無人(rén)問津

應該說，股權關系并不是新華信托遲遲不能找到接盤方的(de)原因，因爲近年也(yě)有民營信托成功找到接盤方的(de)例子，比如安信信托。

根據銀保監會官網信息，4月(yuè)21日，上海銀保監局官網披露公告，同意安信信托以募集新股份的(de)方式變更注冊資本。

此前，2021年7月(yuè)，安信信托發布公告披露，拟向“新控股股東”上海砥安投資管理(lǐ)有限公司（下(xià)稱上海砥安）非公開發行股票(piào)，發行價格爲2.06元/股，募集資金不超過90.13億元，扣除相關發行費用(yòng)後，全部用(yòng)于充實資本金。

本次非公開完成後，安信信托股權分(fēn)布将發生變化(huà)，公司控股股東爲上海砥安，無實際控制人(rén)。上海砥安第一大(dà)股東系上海電氣（集團）總公司，持股比例約24.32%，中國信托業保障基金有限責任公司、上海機場(chǎng)（集團）有限公司、上海國盛（集團）有限公司、上海國際集團有限公司以及上海維安投資管理(lǐ)有限公司（下(xià)稱維安投資）分(fēn)别持股約21.54%、18.045%、18.044%、18.045%、0.008%。

同時(shí)，安信信托還(hái)與中國銀行、中國信托業保障基金（以下(xià)稱信保基金）、信保公司等簽署《債務和(hé)解協議(yì)》，債務和(hé)解總額89.28億元；與中國銀行達成債務和(hé)解32.78億元，與信保基金、信保公司的(de)和(hé)解債務金額分(fēn)别爲44.5億元、12億元。

也(yě)就是說，安信信托在與主要債權人(rén)達成債務和(hé)解的(de)基礎上，成功引進上海國資，完成涅槃。

信托，作爲曾經的(de)萬能牌照(zhào)，到今天多(duō)家信托公司被接管，部分(fēn)中小信托業務舉步維艱，這(zhè)些年發生了(le)什(shén)麽？

2020年可(kě)以說是信托行業強監管的(de)開始。2020年3月(yuè)1日，《信托公司股權管理(lǐ)暫行辦法》正式施行，加強信托公司股東特别是主要股東從進入到退出全流程行爲規範；5月(yuè)，《信托公司資金信托管理(lǐ)暫行辦法（征求意見稿）》出台，确立了(le)資金信托的(de)私募性質定位及資金投向限制等要求；11月(yuè)，《中國銀保監會信托公司行政許可(kě)事項實施辦法》出台，在嚴守市場(chǎng)準入風險關口的(de)前提下(xià)，匹配行業轉型發展需要，激發市場(chǎng)活力。

同時(shí)，監管機構嚴格限制信托公司融資類信托的(de)發展，随著(zhe)通(tōng)道類業務占比的(de)不斷下(xià)降，信托業回歸主業，信托最黃(huáng)金的(de)發展期已經過去。

2021年銀保監會下(xià)發《信托公司監管評級評分(fēn)操作表》。相比此前而言，有23個(gè)評價要素細項出現調整，多(duō)以增加的(de)形式補充，涉及風險監測與防控、監管政策落實情況、信保基金認購(gòu)情況等。

其中，“兩壓一降”等監管政策落實情況被列入減分(fēn)項，這(zhè)意味著(zhe)如果該項工作執行不到位，将予以扣分(fēn)；同時(shí)，支持實體經濟方面的(de)工作效果好，則可(kě)以獲得(de)加分(fēn)。

因此，信托牌照(zhào)也(yě)不再稀缺，部分(fēn)具有重大(dà)風險的(de)信托公司股權無人(rén)問津也(yě)是可(kě)以理(lǐ)解的(de)。

三、破産重整、債委會、破産重組區(qū)分(fēn)

延伸閱讀：

銀保監會：信托保障基金和(hé)流動互助新規！

2月(yuè)11日，銀保監會發布《信托業保障基金和(hé)流動性互助基金管理(lǐ)辦法（征求意見稿）》

辦法主要修訂内容如下(xià)：

1、優化(huà)基金籌集機制。根據基金功能不同，本質上是将原信托保障基金更名爲流動性互助基金，同時(shí)新增設立繳納制信托業保障基金（具體繳納比例另行制定）。

在信托行業轉型期，實行保障基金和(hé)流動性互助基金并行的(de)籌集機制，以增強基金損失吸收能力，豐富化(huà)險資金來(lái)源；待行業轉型和(hé)風險化(huà)解基本完成後，可(kě)适時(shí)調整認購(gòu)标準。基于信托公司風險狀況實行差異化(huà)保障基金繳費标準（不再按淨資産1%認購(gòu)基金，具體比例另行制定）。此舉對(duì)優質信托公司而言會降低部分(fēn)運營成本。

2、明(míng)确基金定位和(hé)使用(yòng)方式。流動性互助基金主要發揮信托業流動性調劑功能。在符合條件的(de)前提下(xià)，保障基金可(kě)以通(tōng)過階段性持股、設立過橋機構等方式參與信托公司風險處置。兩類基金均不得(de)用(yòng)于救助被撤銷或破産清算(suàn)的(de)信托公司。

3、強化(huà)道德風險防範。信托公司及其股東應當嚴格執行恢複與處置計劃，積極開展自救。信托公司因管理(lǐ)失當而承擔賠償責任，應當以資本金爲限，且股東和(hé)無擔保債權人(rén)應當先承擔損失。基金參與化(huà)險，應當遵循社會公平性原則，避免産生逆向激勵。明(míng)确基金使用(yòng)的(de)禁止性行爲，并對(duì)相關責任人(rén)建立追責問責機制。

本質上銀保監會給信托公司樹立了(le)三道屏障，第一道是淨資本，但是信托并沒有嚴格執行資管新規裏面規定的(de)風險準備（實質上和(hé)信托保障基金和(hé)流動性互助基金重疊）；第二道就是信托保障基金、第三道是流動性互助基金。關于三者區(qū)别可(kě)以參考此前文章(zhāng)《何爲風險準備金、風險資本準備？》。

4、未來(lái)風險項目流動性再造！

中信登信托業風險資産轉讓服務平台（以下(xià)簡稱“服務平台”），是依據55号通(tōng)知的(de)相關要來，進行信托業風險資産轉讓的(de)服務行爲。所稱信托業風險資産指信托公司固有不良資産、信托風險資産，包括但不限于存在流動性風險的(de)非标資金池，存在預期信用(yòng)損失、或有處置損失、或有賠償損失的(de)信托受益權及信托計劃項下(xià)資産。信托公司固有資産及信托資産的(de)信用(yòng)風險分(fēn)類參照(zhào)國務院銀行業監督管理(lǐ)機構關于貸款風險分(fēn)類的(de)規定。

行業互助資金用(yòng)信托業協會設立理(lǐ)事會來(lái)管理(lǐ)其實也(yě)值得(de)探討(tǎo)；協會理(lǐ)事會可(kě)以代表行業做(zuò)委托人(rén)，受托人(rén)應當是行業頭部信托公司/已托管清理(lǐ)幹淨的(de)信托公司/，中信登或第三方托管收益權。新的(de)保障基金、互助基金在處置風險項目的(de)交易按照(zhào)55号文要求，在相關平台挂牌，引導行業納入規範的(de)信息登記監督平台之中。

金融監管研究院解讀：

當前，信托還(hái)需向中國信托業保障基金公司繳納保障基金，用(yòng)以化(huà)解和(hé)處置信托業的(de)風險。下(xià)文将介紹信托公司的(de)繳納标準和(hé)保障基金的(de)動用(yòng)情形。

1.信托保障基金的(de)繳納分(fēn)爲兩部分(fēn)：一部分(fēn)不涉及信托産品，由信托公司按其淨資産餘額的(de)1%繳納，每年4月(yuè)底前依據上年度末的(de)淨資産餘額爲基數進行動态調整；一部分(fēn)是新發行信托産品，資金信托按新發行金額的(de)1%認購(gòu)繳納，财産信托由信托公司按照(zhào)其收取報酬的(de)5%計算(suàn)繳納（财産信托因爲管理(lǐ)費很低，所以5%管理(lǐ)費幾乎等于不用(yòng)繳納）。此外，資金信托根據業務性質不同，繳納主體也(yě)不一樣，屬于購(gòu)買标準化(huà)資産的(de)投資性資金信托，由信托公司認購(gòu)繳納；屬于融資性資金信托的(de)，由融資者進行繳納。

2.動用(yòng)保障基金的(de)情形爲：

信托公司需進行重整或重組；

因信托公司違法違規經營被責令關閉、撤銷；

信托公司因臨時(shí)周轉困難，需提供短期流動性支持。

可(kě)以看出，信托保障基金一方面是爲了(le)保障投資者的(de)權益，另一方面類似于商業銀行上交給央行的(de)存款準備金，雖然會增加信托公司的(de)運營成本，但是當其出現資金周轉困難時(shí)，也(yě)可(kě)以對(duì)信托公司提供短期資金支持。

此外，信保基金公司向信托公司提供流動性支持可(kě)以使用(yòng)自有資金或信保基金，其中，自有資金主要來(lái)源于股東出資和(hé)銀行借款。信保基金公司使用(yòng)自有資金爲信托公司提供流動性支持屬于正常的(de)商業化(huà)行爲；而信托公司凡使用(yòng)保障基金，需由信托公司向保障基金公司提出申請，雙方應根據使用(yòng)保障基金的(de)金額和(hé)期限等協商資金使用(yòng)的(de)條件，并簽署資金有償使用(yòng)合同，辦理(lǐ)合法有效的(de)擔保手續。因此，使用(yòng)信保基金的(de)手續及要求相對(duì)來(lái)說更爲嚴格，因而導緻信保基金公司使用(yòng)自有資金的(de)情況更爲常見。截至 2020 年末，信保基金公司已累計爲35 家信托公司提供約 3700 億元人(rén)民币的(de)資金支持，部分(fēn)如下(xià)（未進一步說明(míng)使用(yòng)的(de)是自有資金還(hái)是信保基金）：

2019年5月(yuè)30日，泛海控股發公告稱民生信托向信保基金公司申請7億元的(de)流動性支持資金，武漢中央商務區(qū)股份有限公司将爲上述融資提供擔保；

2019年7月(yuè)23日，西安銀行發公告稱旗下(xià)子公司長(cháng)安信托将其持有的(de)公司76732965 股限售流通(tōng)股質押給信保基金公司，質押合同期限爲 2019年7月(yuè)10日至2020年9月(yuè)25日；

2019年10月(yuè)16日，愛(ài)建集團發公告稱信保基金公司爲愛(ài)建信托提供人(rén)民币 20 億元的(de)流動性支持額度；愛(ài)建集團爲上述流動性支持額度20億元提供保證擔保；

陝國投2020年年報披露信托業保障基金公司提供的(de)資金年初餘額爲16億元；年末餘額爲18.1億元；

2020年9月(yuè)8日，安信信托披露訴訟公告，其中信保基金公司稱安信信托欠付其流動性支持資金本金及相應的(de)資金占用(yòng)費、違約金合計約14.9億元。

2021年2月(yuè)，中國信托業保障基金公司官網披露了(le)《中國信托業保障基金公司召開2021年工作會議(yì)和(hé)全面從嚴治黨黨風廉政建設工作會議(yì)》内容，其中明(míng)确截至2020年末，保障基金總資産1491.95億元。全年通(tōng)過流動性支持和(hé)風險資産收購(gòu)業務向信托行業合計提供563.17億元資金支持。

2020年，銀保監起草(cǎo)了(le)《信托公司資本管理(lǐ)辦法（試行）》（以下(xià)簡稱“資本管理(lǐ)辦法”）及相關配套文件，以代替原有的(de)《信托公司淨資本管理(lǐ)辦法》。資本管理(lǐ)辦法對(duì)資金信托設置了(le)較高(gāo)的(de)風險系數，降低了(le)服務信托和(hé)公益信托的(de)風險系數，以鼓勵信托公司回歸本源。

以下(xià)爲征求意見稿全文及解讀：

信托業保障基金和(hé)流動性互助基金管理(lǐ)辦法（征求意見稿）

第一章(zhāng) 總則

第一條 【立法目的(de)】爲規範信托業保障基金和(hé)流動性互助基金（以下(xià)統稱基金）的(de)籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)，保護信托當事人(rén)合法權益，有效化(huà)解和(hé)處置信托業風險，促進信托業持續健康發展，依據《中華人(rén)民共和(hé)國信托法》《中華人(rén)民共和(hé)國公司法》和(hé)《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》等法律法規，制定本辦法。

第二條 【基金定位】信托業保障基金是指由信托公司繳納，用(yòng)于處置信托公司系統性風險、具有較大(dà)外溢性風險以及監管部門認定的(de)其他(tā)重大(dà)風險的(de)資金（以下(xià)簡稱保障基金）。信托業流動性互助基金是指由信托業市場(chǎng)參與者共同籌集，主要用(yòng)于信托業流動性調劑的(de)非政府性行業資金（以下(xià)簡稱流動性互助基金）。

金融監管研究院解讀：

與原《信托業保障基金管理(lǐ)辦法》相比，新辦法增設了(le)信托業流動性互助基金。

原辦法中認購(gòu)制的(de)保障基金主要由信托業市場(chǎng)參與者共同籌集，用(yòng)于化(huà)解和(hé)處置信托業風險的(de)非政府性行業互助資金，在新辦法更名爲流動性互助基金。

新辦法中，繳納制信托業保障基金強調由信托公司繳納，用(yòng)于化(huà)解信托公司系統性風險以及其他(tā)風險。

新辦法中的(de)信托業保障基金，與證券行業的(de)投資者保護基金、保險公司的(de)保險保障基金一樣，成爲行業性的(de)保障基金。

因此，可(kě)以認爲新辦法中流動性互助基金就是老辦法中的(de)信托業保障基金，而新辦法中信托業保障基金雖然名字和(hé)老辦法一樣，但是可(kě)以認爲是新設立的(de)新品種。在信托行業轉型期，實行保障基金和(hé)流動性互助基金并行的(de)籌集機制，以增強基金損失吸收能力，豐富化(huà)險資金來(lái)源；待行業轉型和(hé)風險化(huà)解基本完成後，可(kě)适時(shí)調整認購(gòu)标準。基于信托公司風險狀況實行差異化(huà)保障基金繳費标準，信托公司不再按淨資産1%認購(gòu)基金。

從目前信托行業的(de)發展來(lái)看，行業出現了(le)諸多(duō)重大(dà)經營風險的(de)信托公司，甚至出現新時(shí)代信托、新華信托被監管機構直接接管的(de)案例。同時(shí)，多(duō)家實力雄厚、經營穩健的(de)信托公司對(duì)于信托業保障基金的(de)強制性繳納有新的(de)看法。信托公司的(de)經營出現較大(dà)分(fēn)化(huà)，信托行業也(yě)在“去融資性信托”的(de)轉型期，在這(zhè)樣的(de)背景下(xià)，重新調整信托業保障基金的(de)定位，并增設新的(de)行業基金品種，對(duì)于信托行業健康發展有重大(dà)意義。

第三條 【打破剛兌】基金不得(de)用(yòng)于向受益人(rén)進行剛性兌付。剛性兌付是指信托公司在信托産品不能如期兌付或兌付困難時(shí)，出于避免聲譽風險等目的(de)，在兌付金額與盡責程度缺乏關聯性的(de)情況下(xià)，仍以固有資金接盤、其它信托産品承接或第三方代償等方式兌付受益人(rén)本金或收益的(de)行爲。

金融監管研究院解讀：

目前國内有68家信托公司，由于2007年信托行業大(dà)整頓後信托公司牌照(zhào)不再新增，所以信托牌照(zhào)在一定程度上具有稀缺性。信托公司由于具體銀行+投行的(de)全牌照(zhào)功能，在基建和(hé)房(fáng)地産的(de)大(dà)發展中得(de)到了(le)充分(fēn)的(de)發展，也(yě)積累了(le)很多(duō)風險。

在信托公司風險化(huà)解的(de)過程中，信托業保障基金發揮了(le)重大(dà)作用(yòng)。老辦法中信托業保障基金的(de)定位是對(duì)信托行業的(de)風險進行平穩，而非具體的(de)信托項目。有些信托投資者認爲可(kě)以通(tōng)過信托業保障基金項目來(lái)對(duì)出險信托項目進行兌付，這(zhè)是不現實的(de)。

從曆史上看，多(duō)個(gè)出現重大(dà)經營風險的(de)信托公司，都申請了(le)信托業保障基金。一般來(lái)說，信托公司申請信托業保障基金的(de)貸款成本爲6%，同時(shí)也(yě)需要抵押物(wù)抵押或者擔保。我們來(lái)看一下(xià)幾個(gè)案例：

1、2019年4月(yuè)29日、5月(yuè)28日、5月(yuè)31日，安信信托與信托保障基金分(fēn)别簽訂了(le)三份《流動性支持協議(yì)》，約定安信信托以持有的(de)大(dà)童保險35%股權提供最高(gāo)額質押擔保，信托保障基金公司對(duì)被安信信托享受的(de)全部債權，質押股權擔保的(de)最高(gāo)債權額爲20億元。

2、2020年四川信托因資金池問題使整個(gè)信托公司陷入極端信用(yòng)風險，四川信托通(tōng)過宏信證券股權和(hé)川信大(dà)廈用(yòng)作抵押物(wù)從信保基金處借款10億元，用(yòng)于解決四川信托的(de)項目風險問題。

3、2020年9月(yuè)初華信信托及其全資子公司分(fēn)别作爲出質人(rén)，向信保基金質押了(le)一筆6億股股權。随後華信信托在9月(yuè)底資金池項目全面違約，2021年1月(yuè)份的(de)相關報道顯示，華信信托仍有20餘個(gè)項目處于延期和(hé)第二次延期，資金缺口約70億元。

4、2019年5月(yuè)30日泛海集團發布對(duì)外擔保公告，披露控股子公司民生信托向信保基金申請7億元的(de)流動性支持資金，且公司控股子公司武漢中央商務公司将爲上述融資提供擔保。

可(kě)以看到，在曆史風險化(huà)解的(de)過程中，信托保障基金發揮了(le)重要作用(yòng)。

第四條 【有序處置】當信托公司面臨流動性危機或清償風險，可(kě)能導緻系統性風險、較大(dà)外溢性風險以及監管部門認定的(de)其他(tā)重大(dà)風險時(shí)，監管部門可(kě)以采取以下(xià)措施，有序開展風險處置：

（一）要求信托公司采取拓寬資金來(lái)源、增資擴股或市場(chǎng)化(huà)重組等自救措施，恢複持續經營能力；

（二）若信托公司自救失敗，應當核減資本直至資本清零，原股東退出；

（三）在符合條件的(de)前提下(xià)，基金可(kě)以參與信托公司風險化(huà)解，使其恢複正常經營；若信托公司被撤銷或破産清算(suàn)，基金不得(de)對(duì)其實施救助。

金融監管研究院解讀：

實際上，在曆史上信托行業發生多(duō)次危機。最近一輪信托行業風險，主要是以信托公司自救爲主，出險信托公司實際控制人(rén)多(duō)爲民營企業。如安信信托在出現風險後，是以資産出售的(de)方式自救。

而今天的(de)華融信托，是中國華融資産管理(lǐ)公司在重組新疆國際信托投資有限責任公司基礎上于2008年5月(yuè)19日設立的(de)。在華融資産出現重大(dà)風險之後，華融信托再一次走在重組的(de)路口，針對(duì)華融信托存量債務情況，拟與主要機構債權人(rén)協商“債轉股+股權轉讓”方式對(duì)華融信托實施本次股權重組。

在信托業保障基金管理(lǐ)辦法出現之後，尚未有信托公司核減資本、被撤銷或者破産清算(suàn)的(de)情況。

所謂有序處置，就是要求信托先自救，自救不成再考慮信托保障基金的(de)救助方式。

第五條 【防範道德風險】使用(yòng)基金化(huà)解或處置風險應當有效防範道德風險。

（一）信托公司應當嚴格執行恢複與處置計劃，積極開展自救；

（二）信托公司因存在信息披露不實、違法違規經營、操作失誤或系統崩潰等管理(lǐ)失當行爲，承擔對(duì)受益人(rén)可(kě)能的(de)賠償責任，但應以信托公司資本金爲限，信托公司股東和(hé)無擔保債權人(rén)應當先承擔損失；

（三）信托公司不得(de)使用(yòng)基金向關聯方、内部員(yuán)工和(hé)特定客戶進行利益輸送；

（四）信托公司在使用(yòng)基金期間，不得(de)有本辦法第三十二條規定的(de)禁止性行爲；

（五）對(duì)相關責任人(rén)依法追責，涉嫌犯罪的(de)，移送司法機關依法追究其刑事責任；

（六）基金參與信托業化(huà)險，應當遵循社會公平性原則，避免産生逆向激勵；

（七）協調地方政府落實屬地責任，按照(zhào)權責對(duì)等、公平公正的(de)原則開展風險處置，切實維護基金的(de)合法權益。

金融監管研究院解讀：

按照(zhào)老辦法，保障基金公司可(kě)以收購(gòu)、受托經營信托公司的(de)固有财産和(hé)信托财産，并進行管理(lǐ)、投資和(hé)處置。

保障基金公司通(tōng)過收購(gòu)信托公司的(de)固有資産，有利于提高(gāo)其資産的(de)流動性和(hé)支付能力；通(tōng)過對(duì)信托财産的(de)收購(gòu)，化(huà)解和(hé)處置信托産品的(de)風險，提高(gāo)信托公司應對(duì)風險的(de)能力，支持實體經濟發展。

從這(zhè)個(gè)方面看，保障基金公司在經過監管機構批準後，可(kě)以收購(gòu)信托财産，但是收購(gòu)哪些、以什(shén)麽價格、什(shén)麽方式收購(gòu)仍然是問題。

在這(zhè)個(gè)過程中，如何保證在收購(gòu)具體項目信托财産的(de)過程中不涉及輸送利益，需要各方智慧。

新辦法對(duì)于保障基金救助的(de)道德風險進行強化(huà)。信托公司及其股東應當嚴格執行恢複與處置計劃，積極開展自救。信托公司因管理(lǐ)失當而承擔賠償責任，應當以資本金爲限，且股東和(hé)無擔保債權人(rén)應當先承擔損失。基金參與化(huà)險，應當遵循社會公平性原則，避免産生逆向激勵。明(míng)确基金使用(yòng)的(de)禁止性行爲，并對(duì)相關責任人(rén)建立追責問責機制。

第二章(zhāng) 基金治理(lǐ)架構

第六條 【基金管理(lǐ)機構】中國信托業保障基金有限責任公司設立中國信托業保障基金管理(lǐ)有限責任公司（以下(xià)簡稱保障基金管理(lǐ)公司）和(hé)中國信托業流動性互助有限責任公司（以下(xià)簡稱流動性互助公司）。保障基金管理(lǐ)公司負責保障基金的(de)籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)，流動性互助公司負責流動性互助基金的(de)籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)。

第七條 【保障基金管理(lǐ)公司職責】保障基金管理(lǐ)公司作爲保障基金管理(lǐ)人(rén)，履行下(xià)列職責：

（一）籌集、管理(lǐ)和(hé)運作保障基金；

（二）監測信托業風險，向國務院銀行業監督管理(lǐ)機構提出預警、糾正或處置建議(yì)；

（三）使用(yòng)保障基金參與信托公司風險處置；

（四）配合開展接管、托管和(hé)清算(suàn)等工作；

（五）管理(lǐ)和(hé)處置受償資産，維護保障基金權益；

（六）國務院銀行業監督管理(lǐ)機構批準的(de)其他(tā)職責。

第八條 【流動性互助公司職責】流動性互助公司作爲流動性互助基金管理(lǐ)人(rén)，履行下(xià)列職責：

（一）籌集、管理(lǐ)和(hé)運作流動性互助基金；

（二）監測信托業風險，向國務院銀行業監督管理(lǐ)機構提出預警、糾正或處置建議(yì)；

（三）使用(yòng)流動性互助基金向信托公司提供流動性支持或參與其處置；

（四）配合開展相關風險化(huà)解工作；

（五）管理(lǐ)和(hé)處置受償資産，維護流動性互助基金權益；

（六）國務院銀行業監督管理(lǐ)機構批準的(de)其他(tā)職責。

金融監管研究院解讀：

由于老辦法的(de)信托業保障基金實際上成爲流動性互助基金，而新辦法的(de)信托保障基金是新設立品種。所以中國信托業保障基金有限責任公司一分(fēn)爲二，分(fēn)别設立中國信托業保障基金管理(lǐ)有限責任公司（以下(xià)簡稱保障基金管理(lǐ)公司）和(hé)中國信托業流動性互助有限責任公司（以下(xià)簡稱流動性互助公司）。

中國信托業保障基金有限責任公司于2015年1月(yuè)16日獲發營業執照(zhào)，注冊資本115億元人(rén)民币。考慮到老辦法信托保障基金是按信托資産的(de)1%繳納，而截至2021年2季度末，信托資産規模爲20.64萬億元，那麽2021年2季度末，信保基金規模大(dà)緻在2000億左右。

從股東方來(lái)看，有14家股東，包括中國信托業協會和(hé)13家信托公司，其具體名單和(hé)持股細節如下(xià)：

 

第九條 【信息共享與獲取】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司與國務院銀行業監督管理(lǐ)機構建立信息共享機制，經授權可(kě)以獲取信托公司的(de)風險評估、檢查報告、評級情況和(hé)處置安排等信息。上述信息不能滿足履職需要的(de)，保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司可(kě)以要求信托公司報送與基金籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)相關的(de)其他(tā)信息。保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司對(duì)其獲悉的(de)各項非公開信息負有保密義務。

第十條 【信息核查】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司在履職過程中，發現信托公司在基金籌集和(hé)使用(yòng)等方面可(kě)能存在違規行爲，或者報送的(de)信息、資料真實性存疑的(de)，可(kě)以建議(yì)銀行業監督管理(lǐ)機構進一步核查。

對(duì)于履職過程中發現的(de)違規問題，保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司應當及時(shí)報告銀行業監督管理(lǐ)機構。銀行業監督管理(lǐ)機構應當對(duì)違規繳納、認購(gòu)、使用(yòng)基金的(de)信托公司采取相應監管措施。

第十一條 【流動性互助基金理(lǐ)事會】流動性互助基金理(lǐ)事會負責審議(yì)和(hé)決策流動性互助基金的(de)籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)的(de)重大(dà)事項。

第十二條 【互助基金理(lǐ)事會産生】流動性互助基金理(lǐ)事會按照(zhào)市場(chǎng)化(huà)原則由中國信托業協會負責組織産生，理(lǐ)事人(rén)選由中國信托業協會推薦，經行業半數以上信托公司同意後産生。

基金理(lǐ)事會應依據本辦法制定議(yì)事規則。

第十三條 【互助基金理(lǐ)事會職責】流動性互助基金理(lǐ)事會履行下(xià)列職責：

（一）審議(yì)決策流動性互助基金的(de)籌集規則和(hé)籌集标準；

（二）依據本辦法審議(yì)決策流動性互助基金的(de)使用(yòng)方案；

（三）審議(yì)決策流動性互助基金的(de)分(fēn)配方案；

（四）對(duì)流動性互助公司籌集、管理(lǐ)、使用(yòng)基金進行監督，審議(yì)流動性互助公司收取管理(lǐ)費标準。

基金理(lǐ)事會應當将其決策的(de)重大(dà)事項及其履職情況向國務院銀行業監督管理(lǐ)機構報告。

第三章(zhāng) 基金的(de)籌集和(hé)管理(lǐ)

第十四條 【保障基金來(lái)源】保障基金資金來(lái)源包括：

（一）依據本辦法第十六條籌集的(de)資金；

（二）使用(yòng)保障基金獲得(de)的(de)淨收益；

（三）國内外其他(tā)機構、組織和(hé)個(gè)人(rén)的(de)捐贈；

（四）國務院批準的(de)其他(tā)來(lái)源。

第十五條 【互助基金來(lái)源】流動性互助基金資金來(lái)源包括：

（一）依據本辦法第十七條籌集的(de)資金；

（二）使用(yòng)流動性互助基金獲得(de)的(de)淨收益；

（三）國内外其他(tā)機構、組織和(hé)個(gè)人(rén)的(de)捐贈；

（四）國務院銀行業監督管理(lǐ)機構和(hé)财政部批準的(de)其他(tā)來(lái)源。

第十六條 【繳納标準】保障基金由信托公司按照(zhào)各類信托業務收入和(hé)固有業務收入的(de)一定比例繳納，其費率由基準費率和(hé)風險差别費率構成。基準費率根據經濟金融發展狀況和(hé)保障基金積累水(shuǐ)平确定和(hé)調整，風險差别費率根據信托公司風險狀況以及可(kě)能給保障基金造成的(de)預期損失等因素确定和(hé)調整。保障基金繳納具體範圍、費率、頻(pín)率的(de)确定和(hé)調整，由國務院銀行業監督管理(lǐ)機構商有關部門批準同意後執行。

第十七條 【認購(gòu)标準】流動性互助基金實行以下(xià)籌集标準，必要時(shí)可(kě)以根據信托行業轉型和(hé)風險化(huà)解情況進行調整：

（一）資金信托按新發行金額的(de)1%逐季認購(gòu)，其中，實質提供融資的(de)資金信托由融資方認購(gòu)，投資标準化(huà)産品的(de)資金信托由信托公司認購(gòu)，投資非上市股權的(de)資金信托由用(yòng)款方認購(gòu)；

（二）财産信托由信托公司按其收取報酬的(de)5%逐年認購(gòu)。

金融監管研究院解讀：

在本質上是把老辦法裏信托保障基金一分(fēn)爲二。

從籌集方式上，我們就可(kě)以看出新辦法信托保障基金和(hé)流動性互助基金的(de)區(qū)别。新辦法信托保障基金籌集方式是繳納，繳納主體是信托公司，而流動性互助基金籌集方式是認購(gòu)，認購(gòu)主體是信托資産。

新辦法信托保障基金的(de)繳納方式，參考了(le)2022年1月(yuè)28日，中國銀保監會《保險保障基金管理(lǐ)辦法（征求意見稿）》中的(de)繳納方式：将固定費率調整爲基準費率加風險差别費率。

同時(shí)，基準費率和(hé)風險差别費率的(de)繳納更加靈活，這(zhè)樣可(kě)以方便在不同時(shí)期根據不同情況來(lái)繳納。

新辦法中流動性互助基金，在一定程度上參考老辦法中信托業保障基金的(de)辦法。我們看一下(xià)老辦法中對(duì)于信托保障基金的(de)收取方式：

（一）信托公司按淨資産餘額的(de)1%認購(gòu)，每年4月(yuè)底前以上年度末的(de)淨資産餘額爲基數動态調整；

（二）資金信托按新發行金額的(de)1%認購(gòu)，其中：屬于購(gòu)買标準化(huà)産品的(de)投資性資金信托的(de)，由信托公司認購(gòu)；屬于融資性資金信托的(de)，由融資者認購(gòu)。在每個(gè)資金信托産品發行結束時(shí)，繳入信托公司基金專戶，由信托公司按季向保障基金公司集中劃繳；

（三）新設立的(de)财産信托按信托公司收取報酬的(de)5%計算(suàn)，由信托公司認購(gòu)。

我們可(kě)以看到，老辦法的(de)第（一）條中由信托公司按淨資産的(de)1%強制繳納的(de)信托業保障基金，在新辦法仍然是信托業保障基金，隻不過從固定費率調整爲基準費率加風險差别費率。

老辦法中第（二）（三）條由信托财産認購(gòu)的(de)1%，在新辦法更名爲流動性互助基金，比例仍然是1%，新辦法強制了(le)認購(gòu)頻(pín)率是按新發行額逐季認購(gòu)。

第十八條 【本金返還(hái)及收益分(fēn)配】流動性互助基金收入扣除日常支出後，淨收益率高(gāo)于國家一年期存款基準利率的(de)，按照(zhào)國家一年期存款基準利率向認購(gòu)人(rén)分(fēn)配收益，剩餘部分(fēn)計入基金餘額。收益率低于國家一年期存款基準利率時(shí)，由流動性互助公司提出收益分(fēn)配方案并報基金理(lǐ)事會審議(yì)。

流動性互助基金本金及收益由流動性互助公司按季度與信托公司結算(suàn)。信托公司在每個(gè)信托産品清算(suàn)時(shí)向其認購(gòu)者支付本金及收益。季中發生信托産品清算(suàn)的(de)，由信托公司先行墊付。

金融監管研究院解讀：

信托保障基金的(de)收益分(fēn)配基準和(hé)分(fēn)配方式沒有變化(huà)，不過考慮到新辦法出現了(le)新品種，結算(suàn)方式有所變化(huà)。

老辦法中信托公司按淨資産餘額和(hé)新發财産信托認購(gòu)的(de)基金，其本金及收益由保障基金公司按年度與信托公司結算(suàn)。

投資性資金信托和(hé)融資性資金信托認購(gòu)的(de)保障基金，其本金及收益由保障基金公司按季度與信托公司結算(suàn)。信托公司在每個(gè)信托産品清算(suàn)時(shí)向其認購(gòu)者支付本金及收益。季中發生信托産品清算(suàn)的(de)，由信托公司先行墊付。

也(yě)就是說，未來(lái)隻有信托财産認購(gòu)的(de)流動性互助基金會與信托公司結算(suàn)，而信托公司繳納的(de)信托保障基金，則作爲長(cháng)期的(de)行業性保障基金，本金收益不再與信托公司結算(suàn)。

第十九條 【分(fēn)賬管理(lǐ)】流動性互助公司應當将流動性互助基金列爲受托資産，對(duì)流動性互助基金和(hé)自有資産實行分(fēn)别管理(lǐ)、分(fēn)賬核算(suàn)。信托公司若使用(yòng)保障基金和(hé)流動性互助基金處置或化(huà)解風險，應當對(duì)兩類資金分(fēn)别記賬。

第二十條 【緊急融資渠道】爲支持信托業風險化(huà)解和(hé)處置，經國務院銀行業監督管理(lǐ)機構商有關部門制定融資方案并報國務院批準後，保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司可(kě)以通(tōng)過發行金融債券等形式融資。

金融監管研究院解讀：

2015年參與資本市場(chǎng)救市的(de)中國證券金融公司，就曾經火線發債募集資金，來(lái)投向大(dà)幅波動的(de)股票(piào)市場(chǎng)。對(duì)于保障信托行業健康發展的(de)信托保障基金管理(lǐ)公司，也(yě)應該有發行債券的(de)權利。

這(zhè)樣可(kě)以方便信托保障基金公司在行業出現重大(dà)風險，需要緊急融資的(de)時(shí)刻，有正常融資的(de)渠道和(hé)能力。

第二十一條 【日常運用(yòng)】保障基金和(hé)流動性互助基金的(de)日常運用(yòng)主要限于銀行存款，購(gòu)買同業存單、政府債券、中央銀行債券（票(piào)據）、貨币市場(chǎng)基金、信用(yòng)等級較高(gāo)的(de)金融債券和(hé)中央企業債券，以及經國務院銀行業監督管理(lǐ)機構、财政部批準的(de)其他(tā)資金運用(yòng)方式。

第二十二條 【穩健管理(lǐ)】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司應當加強全面風險管理(lǐ)，對(duì)基金進行穩健投資和(hé)運營，平衡基金的(de)安全性、流動性和(hé)收益性，增強基金的(de)損失吸收能力。

金融監管研究院解讀：

新辦法在一定程度上對(duì)信托保障基金的(de)投資範圍進行拓寬。老辦法中，保障基金公司投資主要限于銀行存款、同業拆借、購(gòu)買政府債券、中央銀行債券（票(piào)據）、金融債券、貨币市場(chǎng)基金，新辦法增加投資同業存單和(hé)中央企業債券。而且“信用(yòng)等級較高(gāo)”這(zhè)一表述也(yě)具有較大(dà)的(de)空間，給信托保障基金的(de)投資部門一定回旋的(de)餘地。

第四章(zhāng) 基金的(de)使用(yòng)

第二十三條 【風險判斷】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司應當綜合利用(yòng)盡職調查、監管共享機制等信息渠道，判斷信托公司風險性質和(hé)風險程度，據此确定保障基金和(hé)流動性互助基金的(de)使用(yòng)方式、使用(yòng)條件和(hé)決策程序。

第二十四條 【保障基金使用(yòng)方式】保障基金管理(lǐ)公司可(kě)以下(xià)列方式使用(yòng)保障基金：

（一）對(duì)于面臨一般性清償風險，但有望恢複正常經營的(de)信托公司，通(tōng)過階段性持股、設立過橋機構或特殊目的(de)載體、收購(gòu)風險資産等方式參與其風險處置；

（二）國務院銀行業監督管理(lǐ)機構批準的(de)其他(tā)使用(yòng)方式。

對(duì)于面臨嚴重清償風險、需撤銷或破産清算(suàn)的(de)信托公司，不得(de)使用(yòng)保障基金對(duì)其實施救助。

第二十五條 【互助基金使用(yòng)方式】流動性互助公司可(kě)以下(xià)列方式使用(yòng)流動性互助基金：

（一）向存在臨時(shí)資金周轉困難的(de)信托公司提供短期流動性支持；

（二）對(duì)于面臨一般性清償風險，但有望恢複正常經營的(de)信托公司，通(tōng)過提供流動性救助等方式參與其風險處置；

（三）國務院銀行業監督管理(lǐ)機構批準的(de)其他(tā)使用(yòng)方式。

對(duì)于面臨嚴重清償風險、需撤銷或破産清算(suàn)的(de)信托公司，不得(de)使用(yòng)流動性互助基金對(duì)其實施救助。

金融監管研究院解讀：

這(zhè)在一定程度上界定了(le)新信托保障基金使用(yòng)的(de)方式。就是在信托公司出現風險時(shí)，首先進行風險定性，如果認定爲一般性清償風險，那麽就是以階段性持股、設立過橋機構或特殊目的(de)載體、收購(gòu)風險資産等方式參與其風險處置，如果認定爲嚴重清償風險、需撤銷或破産清算(suàn)，那麽保障基金不得(de)救助。

信托保障基金是救活不救死，關鍵是如何界定一般性清償風險與嚴重清償風險等。

與信托保障基金可(kě)以持股、收購(gòu)信托風險資産不同，互助基金則隻提供流動性支持，而且互助基金的(de)對(duì)象隻能是信托公司，不能針對(duì)信托資産。

信托保障基金是救命，互助基金是救急和(hé)救窮。

第二十六條 【使用(yòng)條件】使用(yòng)保障基金和(hé)流動性互助基金應當符合以下(xià)條件：

（一）基金以階段性持股、設立過橋機構或特殊目的(de)載體、收購(gòu)風險資産等方式參與信托公司風險處置的(de)，在資産定價、利潤分(fēn)配、資金退出等方面應當遵循市場(chǎng)化(huà)、法治化(huà)原則；

（二）流動性互助基金向信托公司提供流動性支持或流動性救助的(de)，信托公司應當辦理(lǐ)合法有效的(de)擔保手續，并提交風險化(huà)解方案和(hé)基金償還(hái)計劃。

第二十七條 【保障基金決策機制】使用(yòng)保障基金處置風險，由國務院銀行業監督管理(lǐ)機構制定風險處置方案，保障基金管理(lǐ)公司草(cǎo)拟基金使用(yòng)方案，商有關部門後報國務院批準。

第二十八條 【流動性互助基金決策機制】使用(yòng)流動性互助基金應當履行以下(xià)程序：

（一）流動性互助基金向信托公司提供流動性支持，由流動性互助公司自行決策；

（二）以其他(tā)方式使用(yòng)流動性互助基金，由流動性互助公司草(cǎo)拟基金使用(yòng)方案，經基金理(lǐ)事會審查後，報國務院銀行業監督管理(lǐ)機構批準。

第二十九條 【損失扣減】流動性互助基金因使用(yòng)導緻餘額減少時(shí)，先扣減與出險機構相關的(de)流動性互助基金餘額，以及由曆年留存淨收益等來(lái)源産生的(de)公共積累部分(fēn)。公共積累部分(fēn)扣減完畢後，再以其他(tā)信托公司相關流動性互助基金占比爲權重扣減其基金餘額。

第三十條 【償還(hái)來(lái)源】信托公司申請使用(yòng)保障基金或流動性互助基金化(huà)險，應當提前做(zuò)好基金退出安排。使用(yòng)基金化(huà)險後，可(kě)以信托公司各項業務收入、資産處置收入、信托公司股東分(fēn)紅、股權溢價和(hé)其他(tā)收入作爲基金償還(hái)來(lái)源。

第三十一條 【限額管理(lǐ)】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司使用(yòng)基金以各種方式參與化(huà)險，應當根據基金集中度管理(lǐ)要求和(hé)損失承擔能力，加強基金使用(yòng)的(de)限額管理(lǐ)，并納入風險化(huà)解或處置方案。

金融監管研究院解讀：

在未來(lái)信托保障基金與流動性互助基金，将是并行的(de)兩個(gè)公司，其存在方式、救助機制均有不同定位。

保障基金針對(duì)的(de)風險級别更高(gāo)，使用(yòng)時(shí)要首先經由國務院銀行業監督管理(lǐ)機構制定風險處置方案，保障基金管理(lǐ)公司草(cǎo)拟基金使用(yòng)方案，商有關部門後報國務院批準。

流動性互助基金則面對(duì)的(de)風險級别較低，決策級别也(yě)低，流動性互助公司可(kě)自行決定。

所以流動性互助基金更像是省聯社，下(xià)屬農商行存放備付金，在農商行出現資金周轉問題時(shí)，省聯社提供流動性救助。

而信托保障基金更像人(rén)民銀行，在最極端情況産生時(shí)，運用(yòng)央行接管、準備金或者其他(tā)力量，來(lái)實現救助。

總體來(lái)說，将原信托業保障基金分(fēn)爲信托業保障基金與流動性互助基金，是正本清源，對(duì)信托公司經營風險進行等級區(qū)分(fēn)，爲信托行業的(de)正常運轉提供保障。

第五章(zhāng) 風險管控

第三十二條 【禁止行爲】信托公司不得(de)使用(yòng)流動性支持資金向股東分(fēn)紅。信托公司接受基金以其它方式化(huà)險的(de)，不得(de)有以下(xià)禁止性行爲：

（一）向董事、監事、高(gāo)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)以及相關責任人(rén)員(yuán)發放獎金和(hé)績效薪酬；

（二）向股東分(fēn)紅；

（三）對(duì)外新增提供借款、擔保或者進行重大(dà)投資；

（四）允許董事、監事、高(gāo)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)以及相關責任人(rén)員(yuán)離職；

（五）其他(tā)可(kě)能影(yǐng)響償債能力的(de)行爲。

第三十三條 【報告義務】信托公司使用(yòng)保障基金或流動性互助基金期間，應當自每月(yuè)結束之日起七個(gè)工作日内，向保障基金管理(lǐ)公司或流動性互助公司報送基金使用(yòng)情況、基金債務償還(hái)或股利分(fēn)配計劃執行情況、風險化(huà)解和(hé)處置情況等信息。

第三十四條 【資金監控】保障基金或流動性互助基金以各種方式參與信托業化(huà)險，屬地銀行業監督管理(lǐ)機構應當會同保障基金管理(lǐ)公司或流動性互助公司組成資金監控組，全程跟蹤基金使用(yòng)情況，若發現重大(dà)問題，應當及時(shí)予以糾正。

第三十五條 【違約懲戒】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司可(kě)以建議(yì)屬地銀行業監督管理(lǐ)機構檢查信托公司使用(yòng)基金相關情況。若信托公司違反合同約定，保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司可(kě)以采取提高(gāo)基金借款利率、要求補充增信措施或者限制申請增量資金等措施。

第三十六條 【資金退出】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司應當持續跟進信托公司風險狀況和(hé)處置進展，促進保障基金和(hé)流動性互助基金安全回收。屬地銀行業監督管理(lǐ)機構應當督促信托公司積極化(huà)險、穩健經營，嚴格執行基金債務償還(hái)或股利分(fēn)配計劃。

第三十七條 【總結評估】國務院銀行業監督管理(lǐ)機構應當對(duì)保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司參與信托業風險化(huà)解和(hé)處置的(de)過程和(hé)效果進行總結評估。

第六章(zhāng) 監督管理(lǐ)

第三十八條 【監管部門職責】國務院銀行業監督管理(lǐ)機構對(duì)保障基金和(hé)流動性互助基金的(de)籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)進行監督。

國務院銀行業監督管理(lǐ)機構應當制定中國信托業保障基金有限責任公司及其子公司監督管理(lǐ)具體辦法，并加強監督管理(lǐ)。

第三十九條 【财政部職責】财政部負責保障基金管理(lǐ)公司的(de)國有資産管理(lǐ)和(hé)财務監督。

第四十條 【信息披露】保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司應當按年度編制基金籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)報告，經審計後報送國務院銀行業監督管理(lǐ)機構和(hé)财政部。

保障基金管理(lǐ)公司和(hé)流動性互助公司應當按年度向信托公司披露基金籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)等相關信息。

第四十一條 【年度報告】國務院銀行業監督管理(lǐ)機構按年度向國務院報告保障基金和(hé)流動性互助基金的(de)籌集、管理(lǐ)和(hé)使用(yòng)情況。

第四十二條 【檔案管理(lǐ)】保障基金管理(lǐ)公司、流動性互助公司、信托公司及其托管清算(suàn)機構應當妥善保管保障基金和(hé)流動性互助基金的(de)業務合同、收劃款憑證、兌付清單等原始憑證，以及使用(yòng)基金參與風險化(huà)解和(hé)處置的(de)相關文件，确保文件檔案的(de)完整性。

第四十三條 【監管措施】對(duì)于拒絕或故意拖延繳納認購(gòu)基金，違規運用(yòng)基金或者存在其他(tā)違規情形的(de)信托公司及其責任人(rén)，銀行業監督管理(lǐ)機構可(kě)以依照(zhào)《中華人(rén)民共和(hé)國銀行業監督管理(lǐ)法》規定采取相關監管措施。

第四十四條 【行政處罰和(hé)刑事責任】對(duì)于存在挪用(yòng)、侵占或騙取基金等違法行爲的(de)有關單位及其從業人(rén)員(yuán)，應予以行政處罰的(de)，依照(zhào)有關規定進行行政處罰；涉嫌犯罪的(de)，移送司法機關依法追究其刑事責任。

第七章(zhāng) 附則

第四十五條 【清算(suàn)解散】保障基金、流動性互助基金的(de)清算(suàn)和(hé)中國信托業保障基金有限責任公司或其子公司的(de)解散均須經國務院批準。

第四十六條 【解釋權】本辦法由國務院銀行業監督管理(lǐ)機構會同财政部負責解釋。

第四十七條 【生效時(shí)間】本辦法自發布之日起施行，原中國銀行業監督管理(lǐ)委員(yuán)會和(hé)财政部2014年12月(yuè)9日發布的(de)《信托業保障基金管理(lǐ)辦法》（銀監發〔2014〕50号）同時(shí)廢止。