近期私募管理(lǐ)人(rén)産品備案在以下(xià)兩個(gè)方面有所變化(huà)：

1、中基協目前已經暫停私募基金雙管理(lǐ)人(rén)模式的(de)産品備案，存量暫産品不受影(yǐng)響。

2、對(duì)于由非GP擔任管理(lǐ)人(rén)的(de)合夥型私募基金，協會Ambers系統要求提交管理(lǐ)人(rén)與GP存在關聯關系的(de)證明(míng)文件，否則無法提交産品備案。

第一部分(fēn)：雙管理(lǐ)人(rén)&非GP擔任管理(lǐ)人(rén)的(de)最新要求

一、基金業協會最新要求：雙管理(lǐ)人(rén)模式暫停備案

經确認，目前基金業協會内部已經暫停了(le)雙管理(lǐ)人(rén)的(de)私募基金産品備案，存量産品暫不受影(yǐng)響。

不過，這(zhè)個(gè)要求并未發布書(shū)面文件，僅是協會的(de)執行口徑，目前在系統層面也(yě)仍然可(kě)以提交雙管理(lǐ)人(rén)的(de)産品備案申請，但極有可(kě)能會被無限期擱置，或者直接否決。

此前對(duì)于雙管理(lǐ)人(rén)産品的(de)備案，協會曾重點反饋，要求說明(míng)設置雙管理(lǐ)人(rén)的(de)原因，并說明(míng)管理(lǐ)人(rén)的(de)權責劃分(fēn)情況和(hé)糾紛解決機制。

此次暫停雙管理(lǐ)人(rén)模式的(de)具體原因，我們猜測可(kě)能和(hé)明(míng)确、加強管理(lǐ)人(rén)職責有關。在雙管理(lǐ)人(rén)或者多(duō)管理(lǐ)人(rén)模式下(xià)，雖然管理(lǐ)人(rén)之間承擔連帶責任，協會也(yě)要求說明(míng)權責劃分(fēn)情況和(hé)糾紛解決機制，但是這(zhè)無法實質解決權責不清的(de)問題，或許擔心“三個(gè)和(hé)尚沒水(shuǐ)喝”的(de)情形發生。

目前實踐中設置雙管理(lǐ)人(rén)的(de)設置常見形式包括雙投資策略模式，如每個(gè)策略由策略不同的(de)管理(lǐ)人(rén)執行，以及事務管理(lǐ)人(rén)&投資管理(lǐ)人(rén)模式，其中事務類管理(lǐ)人(rén)主要負責募集、備案、信息披露等運營工作，投資管理(lǐ)人(rén)則專注于投資和(hé)研究。

二、Ambers系統新要求：私募基金管理(lǐ)人(rén)與普通(tōng)合夥人(rén)/執行事務合夥人(rén)（GP)不一緻的(de)，應提交與GP存在關聯關系的(de)證明(míng)。

1、系統變化(huà)

近日，中基協Ambers系統中迎來(lái)了(le)一些更新，在合夥型基金備案填報信息時(shí)，如果私募基金管理(lǐ)人(rén)與普通(tōng)合夥人(rén)/執行事務合夥人(rén)不一緻的(de)，系統要求上傳管理(lǐ)人(rén)與普通(tōng)合夥人(rén)存在關聯關系的(de)證明(míng)文件。

這(zhè)意味著(zhe)，對(duì)于有限合夥型私募基金，如果由合夥企業之外的(de)第三方（即非該有限合夥GP）擔任私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)，基金業協會強制要求該基金管理(lǐ)人(rén)與GP之間存在關聯關系，并按照(zhào)提示上傳相關證明(míng)文件，否則産品将在系統中無法提交備案。

據了(le)解，此要求并非新的(de)要求，此前已經有私募管理(lǐ)人(rén)在備案此類産品時(shí)，協會反饋要求上傳跟GP的(de)關聯關系，此次無非是基金也(yě)協會将此要求直接更新在系統層面，開始強制執行了(le)。

2、關聯方的(de)認定

此外，在系統中還(hái)可(kě)以對(duì)關聯方的(de)定義：

根據《企業會計準則第36号》：一方控制、共同控制另一方或對(duì)另一方施加重大(dà)影(yǐng)響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大(dà)影(yǐng)響的(de)，構成關聯方。

同時(shí)，如普通(tōng)合夥人(rén)系由基金管理(lǐ)人(rén)高(gāo)管團隊及其關鍵崗位人(rén)員(yuán)出資的(de)情形，同樣認定爲存在關聯關系。

需要注意的(de)是，此處關聯關系的(de)認定與在管理(lǐ)人(rén)登記時(shí)不相同，受同一控股股東/實際控制人(rén)控制的(de)金融企業、資産管理(lǐ)機構、沖突類業務機構(詳見《私募投資基金登記備案的(de)問題解答(dá)(七)》)或相關服務機構。

3、雙GP相關問題

需要指出的(de)是，上述變化(huà)實際上并非針對(duì)雙GP産品，但是如果雙GP中存在非GP擔任管理(lǐ)人(rén)情形的(de)，也(yě)應當遵守此規則。

（1）雙GP單管理(lǐ)人(rén)

具體由分(fēn)爲兩種情形，

第一種：其中1名GP具備私募基金管理(lǐ)人(rén)牌照(zhào)，并擔任基金的(de)管理(lǐ)人(rén)、執行事務合夥人(rén)；另一名GP則不具備相應牌照(zhào)。

第二種：雙GP均不擔任基金的(de)管理(lǐ)人(rén)，有第三方有資質的(de)管理(lǐ)人(rén)擔任。

如上文所述，第一種情形不屬于協會要求提交關聯關系證明(míng)的(de)範疇，第二中則需要提交。

（2）雙GP雙管理(lǐ)人(rén)

理(lǐ)論上而言，雙GP雙管理(lǐ)人(rén)三種組合，

第一種：兩個(gè)GP都不擔任管理(lǐ)人(rén)，均由第三方擔任。

第二種：合夥企業的(de)兩名GP均爲已登記之私募基金管理(lǐ)人(rén)且實際擔任基金的(de)管理(lǐ)人(rén)

第三種：其中一個(gè)GP擔任管理(lǐ)人(rén)，另外一個(gè)管理(lǐ)人(rén)由第三方擔任。

按照(zhào)我們的(de)測試，隻要存在外部第三方擔任管理(lǐ)人(rén)的(de)均需提交關聯關系證明(míng)，即第一種和(hé)第三種。

概括而言，此次針對(duì)的(de)是：有限合夥型基金中基金管理(lǐ)人(rén)與GP不一緻的(de)情形，如基金管理(lǐ)人(rén)不是GP，系統中将出出現提交存在關聯關系的(de)提示，其他(tā)的(de)情形則不會提出此要求。

4、旨在加強私募管理(lǐ)人(rén)職責，限制借通(tōng)道的(de)行爲

在GP和(hé)私募基金管理(lǐ)人(rén)相分(fēn)離的(de)情況下(xià)——即由合夥企業、GP、私募管理(lǐ)人(rén)共同簽署委托管理(lǐ)協議(yì)，約定由私募管理(lǐ)人(rén)受托管理(lǐ)合夥企業，私募基金管理(lǐ)人(rén)将不再擔任GP，不承擔無限連帶責任，責任更小，“通(tōng)道”屬性十分(fēn)明(míng)顯。

“借通(tōng)道”使得(de)很多(duō)不具備私募基金管理(lǐ)資格的(de)機構也(yě)搭上了(le)私募資管的(de)列車。

随著(zhe)私募行業的(de)持續發展，私募“借通(tōng)道”的(de)行爲逐漸被監管層所重視，此次要求此類情形要求管理(lǐ)人(rén)與GP存在關聯關系，可(kě)以減少借道空間，同時(shí)也(yě)能通(tōng)過該機制督促私募管理(lǐ)人(rén)切實履行管理(lǐ)責任。

第二部分(fēn)：GP、執行事務合夥人(rén)&私募基金管理(lǐ)人(rén)

這(zhè)部分(fēn)核心是想表達一個(gè)意思：GP和(hé)私募基金管理(lǐ)人(rén)是兩個(gè)概念，不能劃等号。

GP（普通(tōng)合夥人(rén)）和(hé)基金管理(lǐ)人(rén)這(zhè)兩個(gè)概念常見于有限合夥型私募基金中。然而在實踐中，存在有些私募資産管理(lǐ)行業從業人(rén)員(yuán)，會将兩者混淆，有時(shí)甚至直接将兩者等同。其實，這(zhè)兩個(gè)概念源自不同的(de)法規體系，雖說相互之間存在一定的(de)聯系，但其區(qū)别也(yě)是十分(fēn)明(míng)顯的(de)。

在談及這(zhè)兩個(gè)概念時(shí)，不得(de)不提到另一個(gè)和(hé)GP高(gāo)度相關的(de)概念，即“執行事務合夥人(rén)”，爲了(le)能更清楚地闡述，筆者将這(zhè)些概念一同進行比較。

從法律源頭上來(lái)看，這(zhè)兩組概念的(de)出處（語境）完全不同，GP和(hé)執行事務合夥人(rén)均來(lái)自《合夥企業法》，存在于合夥企業中；“基金管理(lǐ)人(rén)”則是源自《證券投資基金法》和(hé)《私募投資基金監督管理(lǐ)暫行辦法》，存在于“基金”産品中。

私募基金的(de)産品組織形式可(kě)以是契約型、有限合夥型和(hé)公司型，當私募基金選擇有限合夥這(zhè)種組織形式時(shí)，這(zhè)兩組概念便産生了(le)交集。                                        

一、執行事務合夥人(rén)由GP擔任

先來(lái)說說執行事務合夥人(rén)與GP的(de)聯系。在有限合夥企業中，根據《合夥企業法》：

第六十七條

有限合夥企業由普通(tōng)合夥人(rén)執行合夥事務。

即原則上，有限合夥中的(de)GP都是執行事務合夥人(rén)。

如果一個(gè)有限合夥隻有一個(gè)GP，那麽該GP即是執行事務合夥人(rén)。那麽，如果有限合夥企業有多(duō)個(gè)GP，這(zhè)是不是意味著(zhe)有多(duō)個(gè)執行事務合夥人(rén)？

這(zhè)一問題在《合夥企業法》有限合夥部分(fēn)的(de)規則中并沒有明(míng)确規定。而根據《合夥企業法》，在沒有規定的(de)情況下(xià)，有限合夥的(de)問題，可(kě)以直接适用(yòng)普通(tōng)合夥企業的(de)相關規則。

根據《合夥企業法》第二十六條和(hé)第六十條：

第二十六條

按照(zhào)合夥協議(yì)的(de)約定或者經全體合夥人(rén)決定,可(kě)以委托一個(gè)或者數個(gè)合夥人(rén)對(duì)外代表合夥企業,執行合夥事務。

根據上述規定，筆者認爲，在有限合夥有多(duō)個(gè)GP的(de)情形下(xià)，可(kě)以通(tōng)過合夥協議(yì)約定或者經全體合夥人(rén)決定的(de)方式，委托一個(gè)或者部分(fēn)GP執行合夥事務。這(zhè)意味著(zhe)有限合夥在擁有多(duō)個(gè)GP的(de)情形下(xià)，可(kě)以存在部分(fēn)GP不擔任執行事務合夥人(rén)。

GP≠私募管理(lǐ)人(rén)

首先要明(míng)确的(de)是GP和(hé)私募基金管理(lǐ)人(rén)是兩個(gè)概念，不能直接劃等号。

在有限合夥型私募基金中，如果有GP擁有私募基金管理(lǐ)人(rén)資格，就可(kě)以由該GP擔任該私募的(de)基金管理(lǐ)人(rén)。但是該有限合夥型基金業可(kě)以委托有資質的(de)外部第三方擔任基金人(rén)，即此時(shí)GP和(hé)基金管理(lǐ)人(rén)是分(fēn)離的(de)。

GP、執行事務合夥人(rén)與基金管理(lǐ)人(rén)的(de)聯系與區(qū)别，可(kě)以用(yòng)如下(xià)這(zhè)幅圖來(lái)表示，核心點是不能将GP和(hé)私募基金管理(lǐ)人(rén)劃等号。

然而，在私募基金管理(lǐ)人(rén)與GP分(fēn)離之下(xià)，GP和(hé)私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)職責又該如何劃分(fēn)。如前文所述，這(zhè)兩個(gè)概念由不同的(de)法律規制，在職責上有交叉重複之處，兩者權利義務界限模糊，職責不明(míng)确，不利于落實管理(lǐ)人(rén)責任，同時(shí)這(zhè)也(yě)産生了(le)無資質的(de)GP借殼發産品的(de)情形。目前，協會要求此類情形的(de)管理(lǐ)人(rén)與GP存在關聯關系，也(yě)爲了(le)減少相應的(de)尋租空間。