9月(yuè)26日，内蒙打響化(huà)債第一槍，内蒙古自治區(qū)政府再融資一般債券（九期至十一期）信息披露：内蒙古拟在10月(yuè)9日發行再融資一般債663.2億元。其中，九期發行金額爲274.4 億元，債券期限爲3年期。資金用(yòng)途爲，按照(zhào)财政部要求，債券資金納入一般公共預算(suàn)管理(lǐ)，募集資金全部償還(hái)政府負有償還(hái)責任的(de)拖欠企業賬款。

繼内蒙古打響化(huà)債第一槍後，全國多(duō)地相繼跟進，特殊再融資債券發行加速，截至目前，内蒙古、天津、遼甯、雲南(nán)、重慶、廣西先後宣布特殊再融資債發行計劃，其中内蒙古663.2億、天津210億、遼甯870.42億，雲南(nán)533億元、重慶421.9億元、廣西498億元，合計規模爲3196.52億元，募集用(yòng)途爲償還(hái)存量債務。

10月(yuè)7日，天津市重啓發行特殊再融資債，合計金額210億元。天津市财政局發布關于發行2023年第十一批天津市政府債券有關事項的(de)通(tōng)知，2023年第十一批天津市政府債券發行總額爲306.1338億元，品種爲記賬式固定利率附息債券，本批債券2023年10月(yuè)10日公開招标，其中新增一般債券5.3338億元、新增專項債券90.8億元，再融資一般債券210億元。募集資金投向說明(míng)中提到，發行地方政府再融資債券償還(hái)存量債務。

10月(yuè)9日，據中國債券信息網公布，2023年廣西壯族自治區(qū)政府一般債券(十一至十二期)及專項債券(二十三至二十五期)信息披露文件，2023年廣西壯族自治區(qū)政府再融資一般債券(十期)一-2023年廣西壯族自治區(qū)政府一般債券(十二期)計劃發行總額224.8億元，發行期限爲5年期，2023年廣西壯族自治區(qū)政府再融資專項債券(十一至十二期)–2023年廣西壯族自治區(qū)政府專項債券(二十四至二十五期)計劃發行總額273.2億元，發行期限爲3-10年期，合計特殊再融資債券發行金額498億元。募集資金投向說明(míng)中提到，發行地方政府再融資債券償還(hái)存量債務。

同日，據中國債券信息網公布，2023年重慶市地方政府再融資一般債券（六期至九期），本批次債券發行總規模421.9億元，品種爲記賬式固定利率附息債券，7年期債券利息按年支付，10年期債券利息按半年支付到期後一次性償還(hái)本金。而雲南(nán)省也(yě)在同日跟進，雲南(nán)省财政廳發布2023年雲南(nán)省地方政府再融資一般債券（五至六期）信息披露文件。計劃發行總額533億元，其中：5年期262億元、7年期271億元，品種均爲記賬式固定利率附息債。據募集資金投向說明(míng)，發行地方政府再融資債券償還(hái)存量債務。

據中國債券信息網公布，2023年遼甯省地方政府再融資一般債券（九-十一期）、專項債券（二十五期）、再融資專項債券（十二期）信息披露文件。2023年遼甯省地方政府再融資一般債券（九期）計劃發行面值總額259.28億元，2023年遼甯省地方政府再融資一般債券（十期）計劃發行面值總額114 億元，2023年遼甯省地方政府再融資專項債券（十一期）計劃發行面值總額356.14億元，2023年遼甯省地方政府再融資專項債券（十二期）計劃發行面值總額141億元，合計特殊再融資債券發行金額870.42億元。其中募集資金投向說明(míng)中提到，發行地方政府再融資債券償還(hái)存量債務。

截至目前，内蒙古、天津、遼甯、雲南(nán)、重慶、廣西先後宣布特殊再融資債發行計劃，其中内蒙古663.2億、天津210億、遼甯870.42億，雲南(nán)533億元、重慶421.9億元、廣西498億元，合計規模爲3196.52億元，募集用(yòng)途爲償還(hái)存量債務。在特殊再融資債的(de)發行額度上，考慮到其發行空間受制于地方債務存量空間，此前多(duō)數研究機構預測本輪特殊再融資債的(de)實際發行規模将在1萬億至1.5萬億元間，有限的(de)發行配額或傾斜于财力較弱區(qū)域。

從目前的(de)情況來(lái)看，本輪化(huà)債可(kě)能會超預期，此前各機構消息整體特殊再融資債置換隐債的(de)規模大(dà)緻在1萬億-1.5萬億左右，但就目前内蒙古、遼甯頂格發行的(de)節奏來(lái)看，本輪化(huà)債可(kě)能将大(dà)部分(fēn)地方債限額用(yòng)完，整體規模可(kě)能超1.5萬億。

此外，債務置換不會是唯一的(de)化(huà)債手段，國金證券固定收益首席分(fēn)析師樊信江認爲，本輪化(huà)債“組合拳”或将以特殊再融資債爲主要抓手，并輔以債務展期重組、盤活資源、市場(chǎng)化(huà)轉型等方式。