财聯社8月(yuè)1日電，中國人(rén)民銀行、國家外彙管理(lǐ)局召開2023年下(xià)半年工作會議(yì)。會議(yì)要求，切實防範化(huà)解重點領域金融風險。統籌協調金融支持地方債務風險化(huà)解工作。進一步完善金融風險監測、評估與防控體系，繼續 推動重點地區(qū)和(hé)機構風險處置，強化(huà)風險早期糾正，豐富防範化(huà)解系統性風險的(de)工具和(hé)手段，牢牢守住不發生系統性金融風險的(de)底線。

目前地方政府債務問題已成爲市場(chǎng)關注的(de)重大(dà)話(huà)題。此次高(gāo)層會議(yì)延續去年年底中央經濟工作會議(yì)和(hé)4月(yuè)28日政治局會議(yì)的(de)基調，高(gāo)度重視地方債務風險。但這(zhè)次不僅從遏制增量和(hé)消化(huà)存量的(de)角度化(huà)債，更是新增“一攬子化(huà)債方案”的(de)提法，開始注重債務化(huà)解的(de)綜合性解決方案。這(zhè)個(gè)從之前會議(yì)與近期會議(yì)對(duì)地方債務風險的(de)表述中也(yě)可(kě)以看出。

本次高(gāo)層會議(yì)提出将制定實施一攬子化(huà)債方案，從當前各區(qū)域城(chéng)投債務風險化(huà)解來(lái)看，一般有以下(xià)幾種路徑：

一、借助再融資債

借助地方政府發行的(de)長(cháng)期、低息再融資債置換城(chéng)投短期、高(gāo)息債務，能夠實質性緩解城(chéng)投債務壓力。

二、借助商業銀行等金融資源

以商業銀行爲主的(de)金融機構，一是可(kě)以爲城(chéng)投提供大(dà)量資金支持，城(chéng)投面臨兌付風險時(shí)可(kě)托底。二是城(chéng)投區(qū)域金融資源豐富與否，直接影(yǐng)響區(qū)域城(chéng)投的(de)再融資能力。

三、借助地方國企

除了(le)金融機構，地方國企也(yě)是化(huà)債的(de)重要路徑。1、地方國企爲地方政府帶來(lái)稅收和(hé)國有資本經營收入；2、國有上市公司股權是地方政府化(huà)債的(de)一類重要資産，曆史上就曾用(yòng)貴州茅台和(hé)雲南(nán)白藥的(de)股權進行過債務化(huà)解；3、優質的(de)地方國企可(kě)爲風險主體提供資金拆借或擔保，以緩解短期流動性風險。

四、非債券類債務展期重組

對(duì)存量債規模大(dà)，市場(chǎng)認可(kě)度低、債券融資難度大(dà)的(de)區(qū)域來(lái)說，通(tōng)過非債券類債務展期重組，可(kě)降低融資成本，緩解短期償債壓力。最典型的(de)就是遵義道橋銀行貸款展期20年。

除此之外，化(huà)解地方債務風險還(hái)可(kě)以通(tōng)過借助政策行資金、平台轉型、盤活存量資産等方式。總體來(lái)看，普遍觀點認爲，要化(huà)債短期仍以債務置換和(hé)展期爲主，通(tōng)過特殊再融資債券發行，穩定再融資現金流。長(cháng)期來(lái)看，平台轉型、盤活存量或将持續推進。

同時(shí)，高(gāo)層此次會議(yì)除對(duì)防範化(huà)解地方債務風險重點強調外，還(hái)指出下(xià)半年财政将持續加力提效，盡快(kuài)發揮财政對(duì)擴大(dà)消費與投資的(de)更大(dà)政策效果。就投資方面，會議(yì)提出要加快(kuài)地方政府專項債券發行和(hé)使用(yòng)。

據證券時(shí)報數據測算(suàn)，下(xià)半年剩餘新增專項債額度約超1.6萬億，三季度将迎來(lái)新增專項債發行高(gāo)峰。因此，基建投資将在專項債資金支撐下(xià)繼續托底經濟，短期内基建投資增速有望維持高(gāo)增。

總體來(lái)看，本次會議(yì)對(duì)城(chéng)投債務風險問題解決再次釋放了(le)穩妥信号。